昨日贵金属走高,金银比继续回落,通胀预期小幅反弹。主要信息来自昨日公布3月CPI数据以及美联储3月议息会议货币纪要出炉。
3月美国CPI同比上涨5%,涨幅较2月收窄1个百分点,为2021年5月以来最小同比涨幅。核心CPI环比上涨0.4%,同比上涨5.6%,显示服务业通胀仍有韧性。其中业主等价租金部分同比上涨8%,前值7.8%,环比上涨0.7%,前值0.7%;不含房租的服务通胀同比上涨6.9%,前值6.7%,环比上涨0%,前值0%,显示通胀降温仍需时间,不过加息高点在5月份已经基本确定。
关于3月货币纪要的重要信息是对于经济的预测,美联储预计美国经济年内晚些时候美国将进入温和衰退,随后两年将出现复苏。如果按此计价,那么衰退前美联储有可能会采取降息,但这反而会限制贵金属上涨的高点。
重复逻辑:个人预计联邦基金利率高点在5%附近,加息趋于终点。未来市场交易的不确定性点则是(1)6月后是否降息;(2)美国出现衰退的节奏。个人预计利率高点时间将会延长,并非如市场预期下半年立刻降息。这主要是基于通胀结构问题的考虑,预计服务业通胀回落需要时间,最早也要在三四季度,因此黄金价格在2000元/盎司以上面对阻力。
个人原本预计,非农数据和通胀数据节点会带来回调建仓机会,非农数据得到验证,但通胀数据市场解读为向好,这超出我的预料,实际上核心通胀数据目前仍显韧性。
关于白银,个人认为低库存+金融投资需求+新能源预期将使其弹性大于黄金,近期COMEX白银库存下降,ETF持仓回暖,金银比与通胀预期偏离逐渐修复使得白银相比黄金偏强。
操作策略:
从昨晚贵金属走势来看,看涨情绪仍偏强,但也出现一定裂痕,随着避险情绪出现下降、美联储5月仍存加息预期,短期金价是否回调问题上存在一定争议。
操作上,建议长线多单继续持有,关注4月14日零售数据,如不及预期或将继续推升价格 。短期建议观望或急跌做多,白银价格走势更强,可回调积极做多,沪银目标6100-6600区间。
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