华西策略:“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号
国内复苏延续,支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看,全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱,美债收益率下行,黄金价格走强,表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期,美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落,同时也促使美联储更快转向鸽派。回顾假期消费数据,国内服务消费大幅回升,但地产销售复苏偏缓,4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的,内生动力还不强,需求仍然不足”,因此总量政策收紧风险不大,企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上,政治局会议首提“重视通用人工智能发展”,全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。
兴证策略:五一前后市场表现如何?行业胜率如何?
参考过去13年(2010-2022),五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表,节前1周、1个月指数大多震荡调整,上涨概率仅为14.3%、28.6%,而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5%、46.2%。分行业看,五一节后1周国防军工(69.2%)、电子(61.5%)、计算机(53.8%)、传媒(53.8%)胜率较高,而节后1个月食品饮料(76.9%)、医药生物(69.2%)、家用电器(69.2%)、有色金属(69.2%)胜率较高,食品饮料(3.8%)、电子(3.4%)、计算机(3.3%)、医药生物(2.9%)平均涨幅居前。