沪铝|AL2305
核心观点:宏观情绪回暖,基本面延续修复
主要逻辑:
(1)供给:据SMM,2023年2月国内电解铝产量309.2万吨,同比增长4.8%。国内电解铝运行产能回落至3987.7万吨,开工率88.1%。预计3月底国内电解铝运行产能修复至4019万吨左右,3月产量340万吨左右,同比增长2.2%。
(2)需求:3月24日当周,国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨02个百分点至64.4%,同比去年下滑4.2个百分点。线缆订单回暖,电网方面提货量增加;光伏板块维持高景气;汽车型材订单有所下滑。整体看下游消费需求仍在释放。
(3)库存:截至3月28日,LME铝库存53.2万吨,日环比增0.4万吨;上期所仓单21.23万吨,日环比减101吨;铝社会库存110.8万吨,环比上周四下降1.8万吨。
(4)估值:截至3月28日,A00铝锭报贴水50元/吨,日环比涨10元。电解铝估算成本17463元/吨,日环比持平;吨铝利润1127元,日环比涨200元。
综合分析:美国3月谘商会消费者信心指数录得104.2,好于预期101,前值102.9,消费信心指数好于预期,海外经济数据偏强,宏观风险暂未进一步发酵。3月27日央行降准0.25个百分点落地,国内延续经济回暖基调,但仍以弱复苏为主。国内延续经济回暖基调,但仍以弱复苏为主。电解铝供应端维持减产基调,下游企业开工率环比继续回升,下游消费需求仍在释放,社会库存继续去化,基本面维持改善态势,延续偏多思路对待。
市场研判:轻仓做多
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
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