沪铝|AL2302
核心观点:基本面供需双弱,铝价震荡运行
主要逻辑:
(1)供给:印尼宣布将于明年6月起禁止铝土矿出口。印尼铝土矿占我国进口16%左右,近年来我国氧化铝厂已经积极寻求几内亚、澳大利亚等其他来源地的铝土矿替代,预计影响较为有限。
(2)需求:截至12月23日当周,国内铝下游加工龙头企业开工率环比下跌1.1个百分点至63.9%,本周铝板带、铝箔、铝型材及再生合金等板块开工率均出现下行,主因需求进入淡季,企业新增订单较少,同时疫情管控放开后生产受到影响。截至12月26日,6063铝棒Φ120加工费报307元,日环比持平。
(3)库存:截至12月26日,上期所仓单3.56万吨,日环比回落2411吨;电解铝社会库存48.4万吨,环比22日回升0.9万吨。
(4)估值:截至12月26日,A00铝锭现货平均价报18770元,日环比回落30元/吨;A00铝锭报升水140元/吨,日环比回落20元。
综合分析:宏观方面,海外假期休市。国内疫情防控政策继续调整,1月8日起实施“乙类乙管”,并优化中外人员来往管理。随着前期感染人群的逐步康复,经济活动逐步好转,市场情绪回暖。基本面方面,印尼将于2023年6月禁止铝土矿出口,预计影响有限;贵州限电减产导致增产预期短期落空,12月国内电解铝产量增幅不及预期;下游企业开工率环比继续下降,需求进入淡季后新增订单较少且疫情放宽后对下游生产亦有抑制,当前铝仍维持供需双弱格局,现货库存小幅积累,向上驱动不足,但现货升水高位对价格仍有支撑,预计沪铝维持区间震荡。
策略建议:短期震荡运行。
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