昨日原油价格一夜重挫,其中WTI 4月合约收盘下跌2.88美元至77.58美元/桶,跌幅为3.58%。布伦特5月合约收盘下跌2.89美元至83.29美元/桶,跌幅为3.35%。SC2304以569.4元/桶收盘,下跌8.5元,跌幅为1.47%。
主要原因是:昨日美联储主席鲍威尔在美国参议院银行委员会的听证会上作证,表示核心通胀没有像预期的迅速下降,警告今年初的强劲数据可能促使联储不再继续放缓加息、而是加快,最终利率也可能高于预期。听证会后市场预计3月加息50基点几率猛增至70%以上。美联储超级利空来袭,令金融资产大幅承压,带动原油价格同步下行。
整体而言,原油价格继续维持自年初以来的震荡格局,目前已进入第五轮波段行情,布伦特原油价格区间维持在80-90美元/桶。
原油价格展望:
短期来看,国际油价目前处于可上可下的区间中位。近期油品库存逐渐企稳,估值水平相对合理。在持续两个季度的震荡过程中,振幅持续收窄,均线已经接近走平。虽然目前价格区间较为稳定,但后续或仍将面临方向选择。
中期来看,上半年基本面驱动先弱后强。如果两会之后中国经济逐渐改善,海外经济见底回升;油品需求预期兑现,累库转为去库,原油价格中枢或有望抬升。
长期来看:布伦特原油价格全年暂时维持70-100美元/桶的宽幅震荡预期。70美元来自美国战略库存回购价格区间支撑,100美元来自经济增速回落大趋势下的重要整数关口压力。
具体操作策略而言:
从绝对价格来看,目前建议短期可暂时维持逢低买入为主的短线波段操作思路。或者上下双卖看涨和看跌期权截至目前也有较稳定收入。需要关注中国经济政策趋势明朗后,可能存在突破窄边界选择方向的窗口期。
从原油价差来看,上周五中国原油期货仓单大幅批量注销。可以关注后续对国内原油期货月差,以及内外价差的偏多影响。
从成品价差来看,二月俄罗斯成品油出口已经开始减少,后期存在继续回落可能。年初中国炼厂利润大幅回升后,近期美欧炼厂利润也出现止跌企稳迹象。未来若需求继续回落,综合利润存在上行可能。
操作上,昨晚美联储再度给持续反弹的油价一记重锤,关注后续加息的兑现以及市场风险情绪对价格的影响,中期依然建议维持区间操作思路,短期下跌企稳可考虑逢低买入。
风险提示:
①下行风险:1)中国需求不及预期。如疫情再度干扰经济活动。2)海外经济低于预期。如通胀失控使美联储加码加息。3)大国经济关系恶化。如中美经贸冲突影响全球经济。
②上行风险:1)地缘冲突升级。如更多产油国发生局部摩擦。2)额外供应中断。如欧佩克或俄罗斯主动扩大减产。3)需求超预期表现。如美欧经济回升衰退预期落空。
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