沪铝:上周沪铝主力上涨445元/吨,实现2.37%的涨幅,伦铝上涨24美元/吨,涨幅1%;宏观方面,美国通胀数据低于预期支撑美联储加息节奏放缓,对有色板块的压力有所减弱;上周现货市场整体依旧紧张,电解铝库存连续去库至54.7万吨,支撑基差走强,SMM A00铝锭现货均价较近月合约由贴水65元/吨走强至升水50元/吨;供应端扰动增多,河南省铝企因前期亏损而于上周落地8万吨的减产量,云南当前暂无复产可能,北方多地于上周集中启动重污染应急响应,电解铝在39个重点监控行业列表内,另一方面,随着疫情防控的优化,广西工信厅发文鼓励当地电解铝企业复产提效,广西前期因疫情影响减产40万吨,截止上周已恢复21万吨,在政策激励下预计产能会加速恢复,海外方面,截止最新时间,海外减产产能已累计扩大至202万吨;成本端,因产能过剩,氧化铝价格以持续下跌至2765元/吨,煤炭价格也开始出现回调,而网电价格随着冬季的到来而小幅上移;需求端,随着“20条措施”的出台,市场未来消费预期转好,加之当前低库存格局,给予了铝价走强一定的支撑力,但从下游龙头企业开工率来看还相对保持稳定,利好的向下传导仍需要时间;整体而言,广西地区受政策激励或将加速复产,缓解供应端压力,而消费端当前处于消费淡季,房地产真正兑现利好或将在明年,当前铝价万九的高位已支撑多数铝企盈利,我们认为铝价继续上探的动力不足,等待明确的拐点信号后可择机布空,仅供参考。