沪铜|CU2309
核心观点:穆迪下调多家美国银行评级,避险情绪令沪铜承压
主要逻辑:
(1)供给:供应端延续增长格局。据SMM,7月电解铜产量92.59万吨,环比增加0.8万吨,同比增加10.2%,好于预期90.21万吨。8月检修冶炼厂仅有1家,预期就产量98.61万吨。
(2)需求:据SMM,8月4日当周国内主要大中型铜杆企业开工率64.92%,周环比回升5.19个百分点。1-6月电网工程投资完成额2054亿元,累计同比增长7.8%;1-6月电源工程投资完成额3319亿元,累计同比增长53.8%;1-6月空调累计产量14059.9万台,同比增长16.6%;1-6月竣工面积同比增长19%。
(3)库存:截至8月8日,LME铜库存8.03万吨,日环比升0.1万吨。上期所仓单1.26万吨,日环比升0.14万吨。
(4)估值:截至8月8日,1#电解铜升水95元,环比降55元;沪铜连续基差230元,日环比升90元;沪铜连三基差780元,日环比升90元。
综合分析:穆迪下调多家美国中小银行信用评级,银行业风险再度引发市场担忧。美联储内部对于后续加息节奏仍然存在较大分歧,票委哈克表示当前处在可以停止加息的节点,而此前鲍曼表示仍需进一步加息。本周需关注周四美国7月CPI表现情况。国内7月出口同比下降14.5%,降幅高于预期的-12.5%,前值-12.4%;进口同比下降12.4%,降幅同样高于预期的-5.5%,进出口表现不佳指向现实总需求仍然偏弱。基本面方面,月度终端消费增速依旧较高,下游精铜杆企业开工率周环比回升5.2个百分点,下游新增订单受铜价重心影响明显。进口货源补充到货令华东升水下降。夜盘沪铜受外盘影响大幅低开,基差也出现快速走扩,需求韧性与低库存令沪铜仍有支撑,大幅低开后追空风险较高,建议观望为宜。
市场研判:暂且观望
金国强
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