1、虽然华南近两周货源偏少,但供需无突出矛盾,中长期供过于求是共识。但基差维持弱势波动:-30~0,远期0-30。
2.供需弱平衡面临打破。虽然本周整体库存延续去库,但供应逐步起量。本周去库因华东、西南部分库容满,叫停入库,而华南则因内蒙部分企业检修至4月底,从提负到发货华南尚需时日,料下周内蒙货抵港。上游有减产预期,但目前未见落实,且即使减产也需到一定临界点才会重新平衡。5月检修减弱,损失量较4月将明显下降。1-5月份新增产能120万,聚隆化工20W未来几个月有提负可能(项目为40W),陕西金泰60万或6-7月投产,浙江镇远30万年底可能投产。二季度中后期,料重现供过于求局面。
3.兰炭平稳、西北电石四月中旬以来上涨150。氯碱成本线上移。上游近50%企业亏损,西北烧碱+PVC综合利润在盈亏损线附近(自产电石,外购电),完全一体化则盈利300左右;内地保持亏损,安徽、河南、河北、山东、湖南等地大面积出现400+以上的亏损,西北如青海、宁夏地区以及内蒙部分企业亦出现亏损(西北成成较复杂,是否拥有盐矿、白灰、自备电厂能否100%自给将明显影响成本)。在假定电石和烧碱不变前提下,V的安全边际折盘5550左右。
4.动力煤偏弱,外盘下跌明显,部分甩货流向中国。自备电价,或兰炭和电石仍有向下空间,PVC成本线仍可能下移。
综上,高库存(去库慢)+检修高峰(周度)已过+原料和制品出口放缓,盘面无向上驱动。但大规模亏损上游减产预期一直存在,但若价格改善将也伴随产量增加,如无意外因素干扰,PVC可能中长期保持低迷格局,虽有阶段性小反弹但无改供过于求的格局,暂时每一次的反弹可能不及前高。