隔夜美国公布4月零售销售数据,环比增速0.4%,弱于市场预期值0.8%,但大幅高于前值-0.7%,美国4月工业产出环比0.5%,高于市场预期值和前值,美国5月NAHB房产市场指数经历10个月的收缩后重回50,表明美国房产市场在5月开启扩张。数据落地后,市场对于联储降息预期有所减退,美元指数结束调整重新上涨,再度探及60日均线阻力位102.7附近,贵金属价格再度承压,CMX黄金大幅补跌,跌幅1.4%,跌破整数关卡2000美元/盎司,CMX白银跌幅1.42%至24美元/盎司以下,美十债利率再度上涨4bp至3.54%,实际利率上涨4bp至1.35%,通胀预期维持不变。
中长期来看,美国4月CPI和PPI均超预期下滑,通胀数据确认物价趋势下行,最具韧性的住房分项都开始见顶,随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击,美国实体经济各部门均将面临加速亏损的风险。叠加欧美央行在利率决议会议中鸽派发言,且欧洲央行在当前时刻跟随美联储步伐开始关注经济问题,金融市场对经济衰退的担忧大幅上升。我们认为如果美联储以当前利率作为本轮加息的终值,美国的通胀1-2年内难以到达2%的政策目标,预计停留在3%-3.5%区间,与消费者预期接近,按当前市场定价1.1%-1.5%区间的实际利率水平,折合1-2年期国债收益率位于4.1%-5%区间波动,而美国期货市场两年期国债期货隐含收益率当前为4.18%左右,意味着实际利率上行的空间有限,黄金价格在历史高位附近会震荡较长时间,预计美元计价的黄金介于1900-2100区间波动。短期来看,美国4月消费数据与通胀一致,维持相对疲弱态势,5月地产重新回到扩张临界线,说明暂停加息后前期因加息而敏感的地产和银行部门短期得以喘口气,但下行趋势难以扭转,关注今日美国即将公布的4月地产开工和欧元区4月通胀数据
。