沪铝|AL2306
核心观点:市场观望情绪仍存,铝价回落调整
主要逻辑:
(1)供给:昆明市多个区县以及西双版纳州、文山州多个县市发布干旱橙色预警,云南地区来水不及往年同期,云南电力供应仍然偏紧。此前4月7日启动的新一轮负荷管理并未涉及电解铝行业,但目前干旱仍在持续,云南地区供应担忧延续。
(2)需求:据SMM,4月28日当周,国内铝下游加工龙头企业开工率65.5%,周环比升0.2个百分点。周内仅铝型材板块开工水平走高,主因节前赶工、集中交付,其余板块持稳为主。五一前下游备库力度较弱,后续订单不足,短期铝加工企业开工难进一步回升,节后存在下滑预期。
(3)库存:截至4月27日,LME铝库存57.03万吨,日环比增0.15万吨。上期所仓单14.94万吨,日环比减0.38万吨。SMM社库85.3万吨,日环比减3.2万吨。
(4)估值:截至4月27日,A00铝锭报贴水10元/吨,日环比持平。电解铝估算成本17133元/吨,日环比跌6元;吨铝利润1437元,日环比跌184元。
综合分析:美国公布一季度环比增长1.1%,低于预期2%,前值2.6%,而一季度核心PCE物价指数环比增4.9%,高于预期4.7%,前值4.4%,滞胀格局较为明显,居高不下的通胀令美联储5月仍将加息25个基点,后续仍需关注6月是否加息。基本面方面,供应端云南地区电力供应情况仍是关注焦点,来水不及往年引发供应担忧;需求端下游加工企业开工率环比小幅回升,主因铝型材板块节前赶工,市场观望情绪仍存,备货意愿不强,刚需拿货为主。五一期间仍有较多宏观不确定性,短期观望为宜。
市场研判:短期震荡。
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
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