沪铝|AL2306
核心观点:铝价走高下游观望,铝价回落调整
主要逻辑:
(1)供给:昆明市多个区县以及西双版纳州、文山州多个县市发布干旱橙色预警,云南地区来水不及往年同期,云南电力供应仍然偏紧。此前4月7日启动的新一轮负荷管理并未涉及电解铝行业,但目前干旱仍在持续,云南地区供应担忧延续。
(2)需求:据SMM,4月21日当周,国内铝下游加工龙头企业开工率65.3%,周环比持平,同比去年下滑0.8个百分点。周内各板块开工率保持平稳,但整体需求增速有放缓迹象,合金、型材等部分板块订单呈现下滑势头。上周铝价偏强运行,下游观望情绪渐浓,提货积极性下降。
(3)库存:截至4月24日,LME铝库存56.96万吨,日环比减0.18万吨。上期所仓单16.12万吨,日环比减0.95万吨,上期所铝库存26.16万吨,周环比减1.27万吨;社会库存88.5万吨,环比减2.1万吨。
(4)估值:截至4月24日,A00铝锭报升水10元/吨,日环比减20元。电解铝估算成本17139元/吨,日环比跌3元;吨铝利润1770元,日环比跌107元。
综合分析:近期美国经济数据依旧表现出韧性,市场预计美联储5月议息会议仍将加息25个基点。国内经济数据表现分化,3月出口好于预期后市场对政策期待有所有所减弱,复苏节奏仍存在较大不确定性,但竣工端数据走强仍支撑铝价。基本面方面,供应端云南地区电力供应情况仍是关注焦点,来水不及往年引发供应担忧;下游企业开工率并未继续上升,受铝价上涨影响下游观望情绪渐浓,提货积极性有所下降。铝价带动吨铝利润接近2000元后铝价回落调整,表明上方压力明显。基本面对铝价仍有支撑,等待回调后做多的机会,短期观望为宜。
市场研判:短期震荡。
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
(本报告蕴含信息均来自于公开资料,我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证,不构成任何投资咨询建议,据此入市,风险自担,与本公司和作者无关。)