上周锡价大涨。国内交易所维持稳定,社会锡锭库存小幅累积,现货升水小幅走弱至贴水结构。矿端供应偏紧,加工费小幅反弹总体仍处于低位,本周云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为54.48%,继续回落较上周回落0.9个百分点。LME库存去库速度有所加快,现货升水小幅走强,锡锭进口窗口接近关闭,进口货数量相对偏少,海外对国内价格拖累减弱。下游企业开工率修复程度一般,3月份焊料企业合计开工率为80.96%,较2月份提升0.9个百分点。从开工率的数据层面看,国内下游企业的生产状态依然未进入拐点。消息面方面,缅甸发布矿石开采禁令,3个月后正式实施,4月、5月和6月的锡矿供应量将维持正常状态,后续政策实际落地方式有待观察,中期国内矿石供应将面临较大不确定性。总体来看,下游消费恢复速度偏慢对锡价形成拖累,短期关注国内锡锭库存变化,国内库存拐点或将临近,建议关注做多机会。供需双增格局下,基本面暂无明显矛盾,同时低库存对价格构成一定支撑,短期内或延续震荡走势。
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