二季度对原油市场而言影响最大的因素便是4月2日沙特联合其他7个OPEC+国家宣布自5月起至2023年年底的自愿减产计划,叠加俄罗斯自3月开始执行的50万桶/天减产后维也纳阵营总体减产幅度将达165.7万桶/天,与去年11月起下调的200万桶/天产量配额幅度接近。在市场迅速完成对绝对值价格及月差的重新定价后油市重回震荡格局,以美国为代表的大美湾地区能够采取何种措施展开反向博弈或成为下一阶段油价方向的主导话题。从增产潜力来看,美国页岩油这一市场化程度更高的供应本应对高油价作出灵敏反馈,但经历了2015年、2020年两轮低油价的冲击,叠加“能源转型”的新愿景,页岩油产商的再投资意愿屡创新低。除此之外,当下的成本端通胀、油服行业的产能瓶颈及对未来经济需求前景的担忧也在抑制美国页岩油的增产前景。
油价大涨后4月美国能源部月报仅将2023年美油产量增幅上调10万桶/天至66万桶/天,且受一季度油价偏弱运行的滞后影响,二季度美国页岩油钻井量及产量仍有环比回落空间。从抛储空间来看,2022年为应对俄乌地缘冲突的影响,美国完成了史诗级2.2亿桶的原油SPR销售计划,相当于增加市场有效供应60.6万桶/天。但在4-6月完成原定2600万桶的抛储计划后,美国原油SPR将回落至1983年以来最低水平,且有可能阶段性挑战IEA关于成员国覆盖90天净进口需求的最低战储要求,近日美国能源部长已再次表态不排除下半年补充SPR至俄乌冲突前水平的可能。