观点小结
核心观点:震荡 目前成材处在需求环比转弱,但供给端依然增产,去库速度放缓的矛盾累积阶段。然而高位铁水未见拐点,库存未见累库,但成材价格提前下跌,且成材下跌幅度大于铁矿。成材整体基本面逐渐趋弱,成本支撑较强,本轮成材下跌未能成功形成负反馈,铁矿止跌回升,成材继续下跌空间有限。近期限产消息频出,若行政性限产近期落地,结合近期成材需求旺季,库存低位的现实端条件,成材价格有迅速上涨的可能。然而螺纹05现实端仓单压力较大,交割库仓单库存历年最高位,多头面临接货压力。因此我们认为,成材正处于新一轮矛盾累积阶段,目前成材处在向上有现实压力,向下有成本支撑的震荡阶段。
月差:观望 上周移仓换月过程中,5-10月差从平水上涨至60个点附近。目前螺纹近月面临仓单问题以及近月需求转弱而铁水仍增的基本面问题,而远月仍存在原料供应宽松带来的成材端成本坍塌风险。因此临近交割月,5-10月差剩余可操作时间有限,难出现确定性行情。
高炉检修:偏空 钢厂复产仍在进行中,虽生产利润有所回落,但仍未看到钢厂集中检修动作,预计下周铁水仍处于上升通道中。
电炉厂:偏多 成材价格不断向下调整,目前电炉厂仅谷电生产有生产利润,华东电炉厂平电生产吨钢亏损近80元,因此电炉厂开始有减产动作,预计电炉产量进入向下调整阶段。
成材库存:偏空 成材处于季节性去库阶段,目前各品种材及五大材库存仍处于历史偏低位,然而面临后续需求转弱,供给持续增加,去库节奏放缓问题。
房地产:偏空 4月,房地产销售急转掉头直下,地产销售回暖持续性有待观察。
仓单:偏空 目前螺纹仓单处于历史最高位,钢厂生产利润较好有较强的交割意愿。北方交割库仓单存放近八年最高位,临近交割月,05多头面临较大交割压力。
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