昨日原油价格呈现V型反弹,其中WTI5月合约收盘上涨1.79美元至81.53美元/桶,涨幅为2.24%。布伦特6月合约收盘上涨1.43美元至85.61美元/桶,涨幅为1.70%。SC2305以593.2元/桶收盘,上涨7.1元/桶,涨幅为1.21%。主要原因是一方面EIA月报预测供需往趋紧的方向,累库节奏放缓,另一方面市场预计通胀将继续回落,使美联储加息放缓。
EIA在短期能源展望报告中表示,非OPEC的液体燃料总产量预计将在2023年增长190万桶/日,2024年将增长100万桶/日。EIA预期,OPEC2023年产量预计将下降50万桶/日,之后产量协议到期后,该组织2024年产量将增长100万桶/日,石油需求预计将保持相对稳定。
市场来看:
1、俄罗斯主动减产逐渐兑现:
4月2日宣布将3月开始实施的主动减产50万桶/日延长至年底。据俄罗斯官员称3月原油产量环比减少约70万桶/日;但船运数据显示3月出口仍然维持高位。4月首周,俄罗斯原油海运出口大幅减少124万桶/日至289万桶/日,接近年初以来的最低水平。如果出口持续下降,或许印证俄罗斯减产兑现,将对原油价格形成支撑。
2、欧佩克扩大减产支撑油价:
4月2日欧佩克多国陆续宣布扩大减产。4月3日OPEC+会议正式宣布从5月到12月额外减产166万桶/日。4月5日沙特上调5月对亚洲原油出口官价。4月6日沙特伊朗外长在北京会晤。欧佩克减产有助于强化油价支撑,沙伊和解有助加强欧佩克内部团结。3月欧佩克产量2916万桶/日,环比-8万桶/日,同比+47万桶/日。去年10月至今减产执行度约为80%。关注本轮减产实行程度和产量实际降幅。
3、地缘上行风险对冲金融下行风险:
三月中旬海外金融风险导致美股美油双双大幅回落。为了防止出现像2020年二季度和2008年下半年的外部危机导致油价深度下行风险,欧佩克决定主动干预,提前扩大减产以维护价格稳定。本次减产将油价重心从3月的70美元区间再度拉回至年初的80美元区间。但仍然受到美联储紧缩货币政策压制,上方空间暂时有限。
原油价格展望:
短期来看,年初供应支撑和需求压力共同作用下,原油价格持续震荡。三月中旬金融下行风险事件触发油价大跌;四月上旬地缘上行风险事件推升油价大涨。欧佩克减产短期有助情绪修复加强下方支撑,可能使油价重心回归前期震荡区间。
中期来看,二季度供应预期下降,需求存在修复潜能。高频库存数据显示OECD油品库存已经由累库转为去库,若能维持或对油价估值形成支撑。
全年来看,原油价格下方受到产油国减产支撑,上方受到美联储加息负反馈效应压制。暂时维持70-100美元/桶的宽幅震荡预期。
操作策略:
目前市场密切关注周三CPI数据将对美联储的加息政策作进一步指引。市场逐步消化供应趋紧的预期,后续的上行风险来源于海内外需求有实质改善,美联储加息放缓或暂停,从而增强向上突破动能。
操作上,中期延续震荡操作思路,短期建议回调逢低做多为主,关注WTI 82美金上方压制,SC主力关注在600的整数关口压力。
免责声明:
以上分析观点均仅供参考,本人对分析观点准确性及完整性不做任何保证,本文不构成投资建议/买卖方向。据此投资,责任自负。