隔夜日本央行行长植田和男在就职新闻发布会上发表讲话称,鉴于当前的经济、价物价格和金融状况,收益率曲线控制YCC和负利率政策适宜当前经济形势,将延续前任领导人的宽松政策,暂时不太可能调整货币政策框架,偏宽松基调的货币政策指引驱动美元指数大幅反弹,涨幅0.47%,录得四连阳。由于上周五(4月7日)超预期的美国就业增长报告抬升了市场对于美联储5月加息的展望,美十债利率进一步下行空间受阻,黄金多头在3月通胀数据公布前获利了结,带动COMEX金价回落至2000美元/盎司附近。根据CME的“联储观察”工具显示,市场预计美联储5月份加息25个基点的可能性超过65%,对于本周三即将公布的美国3月核心CPI预期为5.6%,较上月上浮0.1%,若美国3月核心CPI变得“更具粘性”或超出预期值表现,将进一步巩固美联储在5月加息的判断,黄金价格会面临深度调整的风险。但是,中期来看,根据3月美国全方面的经济数据判断,我们认为在当前高利率和收益率曲线深度倒挂的长时间冲击下,美国实体经济已经面临较大压力,3月以来的银行业暴雷事件就是引爆风险的第一根稻草。虽然美联储短期的介入让风波得以平息,但美联储的资产负债表再度大幅扩张,如何在经济增长和通胀之间取舍,仍然是一道艰难的选择题,至少美联储在控制通胀道路上仍然显得缓慢而滞后。我们认为美联储加息已经进入深水区,只要美联储不改通胀目标,美国经济步入衰退不可避免,通胀预期和名义利率均有望持续下行,而实际利率则会先降后涨。即便3月核心通胀超预期表现,贵金属价格在短暂回调后仍然会回归上涨趋势之中,反之,黄金价格有望顺势涨至历史高位附近,同时,白银价格仍然显得非常便宜,且处于强劲上涨趋势之中,预计未来会延续补涨行情,可积极参与空黄金多白银套利。