原油
隔夜油价上涨超6%,因OPEC+宣布额外减产115万桶/天,另外俄罗斯自3月开始减产50万桶至年底,市场担忧供应紧缺。欧佩克+联合部长级监督委员会(JMMC)下一次会议定于6月4日举行。其它供应方面,市场预测最大的石油出口国沙特可能会在5月份提高销往亚洲的原油价格。俄罗斯在与印度的石油交易中转向迪拜基准价格。美国石油钻机数处于下滑通道,稳产压力较大,与OPEC+在未来市场份额竞争中能力有限。需求方面,中国PMI增强市场对需求复苏的信心,美国石油产品以及汽油消费量有所上涨,跟经济相关的馏分油需求不及预期。如果OPEC+全面实施新减产措施,第二季度供需面相对宽松的局面将被扭转,下半年供需趋紧的预期被提前到第二季度,有效提振近月油价。宏观方面,减产国的挺价意愿较强,同时高油价可能加大通胀压力,促使各国央行在更长时间内保持紧缩政策。据观察美联储5月维持利率不变的概率为43.3%,加息25个基点的概率为56.7%。
策略:宏观风险进一步加强,美元走强对油价形成下行压力。短期原油盘面解除下行风险,强化自12月以来的震荡结构。前期提示的反套需要离场规避,单边上油价80美金以上需要减产实质性兑现形成支撑,因此80-82美金的宏观施压仍在,单边操作暂时观望。
PTA
短期供需尚可,PTA现货偏于集中,但市场快速大幅上涨,短期PTA或维持高位整理。现货方面,原油及下游多空交织,PTA开盘逼近涨停后震荡回落,现货报盘相对稳定,市场交投零星,日内现货基差走弱,价格走高。4月3日PTA现货价格收涨116至6518元/吨,现货均基差收跌45至2305+115。主港主流货源,本周及下周交割报盘05升水130-160附近,4月下报盘05升水100附近,5月上报盘05升水20-40附近,4月中听闻05升水100-120成交。加工费方面,PX收1126美元/吨,PTA加工费至669.04元/吨。装置方面,山东威联两套100万吨PX装置,24日新线停机,月底另外一套停机,预计检修至5月底;海伦石化2#120万吨装置2月初故障检修,目前装置重启中;仪征化纤2号线29日检修,为期7天附近;珠海英力士3#125万吨装置25日检修,为期45天。海伦重启,PTA整体负荷提升至80.05%,聚酯开工85.89%。截至3月30日,江浙地区化纤织造综合开工率为62.02%,较上周开工下降1.25%。随着春夏季尾单的逐步交付,预计四月行情将维持弱势运行趋势,月底多数订单进入交付阶段,下周织造开工降负意愿增强。库存方面,随着加工费修复,PTA装置负荷提升,供需去库幅度缩减,且PTA新装置近期投产出料,供应增量预期增强。
策略:PX检修季,PTA社会库存偏低位,现货流通收紧,主流供货商回购支撑现货,聚酯需求暂稳健且库存偏低位。但聚酯有负反馈预期存在,终端有订单无实际好转,预计短期PTA或易涨难跌,关注成本端动态及下游聚酯减产兑现程度。
MEG
装置有检修计划,供应利好但需求受效益以及终端情况影响,也有下降预期,供需总体仍偏空,预计短期乙二醇低位整理为主。现货方面,受产油国集中减产影响,乙二醇顺势高开,但短暂冲高后回落整理,早盘张家港现货价格在4200附近,盘中逢高出货意愿增强,市场回落至4150-4170区间震荡整理,尾盘商谈4165附近。4月3张家港乙二醇收盘价格上涨72至4182元/吨,华南市场收盘送到价格上涨50至4300元/吨。基差方面,现货基差在05-30附近。装置方面,安徽昊源30万吨/年的MEG装置计划近日降负至5成附近,预计在半个月左右。4月1日国内乙二醇总开工56.12%(降2.89%),一体化59.31%(降4.50%),煤化工50.39%(平稳)。截至4月3日,华东主港地区MEG港口库存总量103.35吨,较30日增加0.38万吨。终端订单情况一般,聚酯维持刚需采购为主,近期港口抵港稳定,华东主港库存小幅累积。聚酯开工85.91%。截至3月30日,江浙地区化纤织造综合开工率为62.02%,较上周开工下降1.25%。随着春夏季尾单的逐步交付,预计四月行情将维持弱势运行趋势,月底多数订单进入交付阶段,下周织造开工降负意愿增强。综合来看,乙二醇成本支撑力度有限,国产量处于相对较高水平,随着中东、北美的开工负荷提升,后期进口量趋势增加,总体供应压力短期内暂难缓解,需求聚酯多数产品亏损且终端需求不振,开机负荷回落机率增加,供需结构并不支撑持续走高,预计短期乙二醇震荡整理为主,关注下游恢复进程。
策略:乙二醇成本支撑略强,但目前供应端压力仍存,需求端已显疲弱,供需主导下,市场向上动力有限,预计乙二醇短期震荡整理,关注下游恢复进程。