原油
隔夜油价反弹,一方面EIA原油、汽油库存超预期降库,另一方面库尔德斯坦停止部分石油出口继续产生影响。供应方面,库尔德政府表示官员将于下周返回巴格达进行石油谈判,希望下周的会谈能够重启该地区的石油供应。欧佩克+不太可能在周一的会谈中调整产量政策。俄罗斯黑海新罗西斯克港4月石油装载量为266万吨(3月计划为218万吨)。由于法国炼油厂和港口工人继续罢工,法国战略库存已释放逾1000万桶石油,其中大部分是成品油。需求方面,美国馏分油需求低显示出经济放缓的迹象,美国原油产品四周平均供应量为1966.6万桶/日,较去年同期减少5.06%。美国能源部长表示可能会在今年晚些时候开始为战略石油储备(SPR)回购原油。据观察美联储5月维持利率不变的概率为43.6%,加息25个基点的概率为56.4%。
策略:库尔德原油出口问题以及临近下周OPEC+会议,市场近期关注供应端扰动,留意布油月差走弱对上行动力减弱的提示。周五中国PMI对需求复苏的进一步指引,产油国减产挺价意愿较强,关注4月3日OPEC+会议。下半年供需趋紧的预期,操作上空近多远反套为主,留意上方阻力位。
PTA
短期供需尚可,PTA现货偏于集中,PTA或维持高位整理。现货方面,供应商低价继续买盘,刚需补货犹存,日内现货基差显疲,价格表现强势。3月30日PTA现货价格收涨125至6420元/吨,现货均基差收跌5至2305+153。主港主流货源,3月交割现货05升水153附近、4月中交割05升水140附近、5月交割05升水10附近成交及商谈。加工费方面,PX收1102美元/吨,PTA加工费至688.97元/吨。装置方面,山东威联两套100万吨PX装置,24日新线停机,月底另外一套停机,预计检修至5月底;亚东石化75万吨/年PTA装置28日年休,为期1个月;仪征化纤2号线29日检修,为期7天附近;珠海英力士3#125万吨装置25日检修,为期45天。PTA整体负荷稳定在78.40%,聚酯开工下滑在85.91%。截至3月30日,江浙地区化纤织造综合开工率为62.02%,较上周开工下降1.25%。随着春夏季尾单的逐步交付,预计四月行情将维持弱势运行趋势,月底多数订单进入交付阶段,下周织造开工降负意愿增强。库存方面,随着加工费修复,PTA装置负荷提升,供需去库幅度缩减,且PTA新装置近期投产出料,供应增量预期增强。
策略:PX检修季,PTA社会库存偏低位,现货流通收紧,主流供货商回购支撑现货,聚酯需求暂稳健且库存偏低位。但聚酯有负反馈预期存在,终端有订单无实际好转,预计短期PTA或易涨难跌,关注成本端动态及下游聚酯减产兑现程度。
MEG
供应虽有减少预期,但需求受效益以及终端情况影响,也有下降预期,供需总体仍偏空,预计短期乙二醇低位整理为主。现货方面,张家港现货价格在4090附近低开,盘中卖盘意向较强,买盘介入意愿有限,价格震荡下行,至下午收盘时华东现货在4060附近商谈。3月30张家港乙二醇收盘价格下跌40至4065元/吨,华南市场收盘送到价格下跌20至4250元/吨。基差方面,略有走强,日内05-25附近商谈。装置方面,安徽昊源30万吨/年的MEG装置计划近日降负至5成附近,预计在半个月左右。3月30日国内乙二醇总开工59.02%(平稳),一体化63.81%(平稳),煤化工50.39%(平稳)。截至3月30日,华东主港地区MEG港口库存总量102.97吨,较27日增加0.28万吨。终端整体情况不佳,聚酯维持刚需采购为主,近期港口发货节奏迟滞,整体库存微量增加。聚酯开工下滑在85.91%。截至3月30日,江浙地区化纤织造综合开工率为62.02%,较上周开工下降1.25%。随着春夏季尾单的逐步交付,预计四月行情将维持弱势运行趋势,月底多数订单进入交付阶段,下周织造开工降负意愿增强。综合来看,乙二醇成本支撑力度有限,国产量处于相对较高水平,随着中东、北美的开工负荷提升,后期进口量趋势增加,总体供应压力短期内暂难缓解,需求聚酯多数产品亏损且终端需求不振,开机负荷回落机率增加,供需结构并不支撑持续走高,预计短期乙二醇震荡整理为主,关注下游恢复进程。
策略:国产量仍处于高位,海外装置负荷逐步恢复,供应压力难有明显缓解,需求端聚酯开机负荷有回落预期,且终端纺织服装需求偏弱,预计乙二醇短期震荡整理,关注下游恢复进程。