观点:基本面预期承压,甲醇仍有下行驱动
装置动态:华昱 120 万吨、万华 66 万吨、陕西焦化 20 万吨装置重启;鹤壁 60 万吨、沧州 中铁 20 万吨、安徽临泉 50 万吨、内蒙古远兴 100 万吨、苏里格 33 万吨、青海中浩 60 万吨、华 昱 120 万吨、河南中新 30 万吨、山东荣信 25 万吨、中原大化 50 万吨、同煤广发 60 万吨等装置 检修中;伊朗卡维 230 万吨装置重启和 Busher165 万吨装置近期重启,目前低负荷。
逻辑:11 月 17 日甲醇主力弱势下行,前期宏观情绪带动甲醇反弹,但基本面承压预期下甲醇重 回弱势。今日港口现货基差 01+240/+245 环比走强,成交活跃,本周港口因短时封航导致卸货速 度放缓,库存小幅去化;内地市场表现弱势,供应回升库存累积伴随订单下降,临近冬季企业后 期仍面临排库压力。煤炭方面沿海电厂库存补至高位,港口报价持续下跌,坑口化工煤到厂价也 开始走弱,后期若煤价持续下行则甲醇下方空间将进一步打开。
供需驱动来看,供应端甲醇开工 开始提升,月底前仍有多套装置计划重启,供应或将持续恢复,关注成本端及天然气限气对于供 应弹性影响。需求端传统需求进入淡季开工回落,烯烃方面 MTO 盘面利润修复但现货利润回升有 限,兴兴年内恐难重启,宁波富德下周开始检修,盛虹乙烯年底前若顺利投产斯尔邦 MTO 负荷或 将受到影响。整体而言,甲醇后期考虑到存量装置重启、新增投产和进口到港回升,而烯烃需求 支撑不足情况下供需压力将逐步增加,甲醇逢高偏空思路看待。
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