沪铝|AL2304
核心观点:多空因素交织,铝价震荡运行
主要逻辑:
(1)供给:据SMM,2023年2月国内电解铝产量309.2万吨,同比增长4.8%。国内电解铝运行产能回落至3987.7万吨,开工率88.1%。预计3月底国内电解铝运行产能修复至4019万吨左右,3月产量340万吨左右,同比增长2.2%。
(2)需求:3月17日当周,国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨1个百分点至64.2%,同比去年下滑6个百分点。
(3)库存:截至3月22日,LME铝库存54.13万吨,日环比减550吨;上期所仓单21.53万吨,日环比减0.43万吨;铝社会库存117.3万吨,环比周五下跌3.8万吨。
(4)估值:截至3月22日,A00铝锭报贴水80元/吨,日环比跌20元。电解铝估算成本17463元/吨,日环比持平;吨铝利润647.12元,日环比跌10元。
综合分析:美联储如期加息25个基点,点阵图显示5月或迎来最后一次加息,但美联储上调了通胀预期并下调了失业率预期,并未给出下半年降息的指引。同时,耶伦表示美国监管机构并不打算提供“一揽子”存款保险来稳定美国银行体系,海外二季度仍然面临风险和衰退的压力。国内延续经济回暖基调,但仍以弱复苏为主。电解铝供应端维持减产基调,下游企业开工率环比继续回升,建筑型材和光伏类工业型材表现较好,基本面维持改善态势。
市场研判:区间震荡,观望为宜。
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
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