周五国债期货早盘低开高走震荡上行,尾盘回落基本收平。资金方面,公开市场共有150亿逆回购到期,央行开展18001亿7天逆回购,当日净投放资金1550亿元。不声不响之中,通过公开市场逆回购以及MLF央行本周已经累计净投放资金7120亿,但资金利率来看目前仍处高位,流动性预期依旧偏紧。在瑞士政府的斡旋下,瑞银集团同意收购瑞士信贷,以遏制可能蔓延全球金融市场的信心危机。暂时摆脱海外风险事件影响后,A股市场的热情再度回归,市场聚焦的依旧是数字经济以及中特估等热门题材,这背后其实体现的是宏观预期的不确定性。而债券市场同样如此,我们提前提示温和复苏的定调以及强刺激政策的落空使得复苏逻辑在短期内难以继续前行,在主要逻辑缺席的情况下,市场随风险偏好摇摆的特征就十分明显,也就是常说的股债跷跷板效应。在期债价格一路走高的同时,其实可以看到现券收益率基本上没有波动,这是由于前期过高的基差需要收敛,井不直接指向未来宏观预期正在不断恶化。盘后降准超预期落地,十年期现券收益率先下后上基本持平。本次降准对于信心修复的作用可能会更加明显,风险偏好的抬升对于长端利率并不构成直接利好,因此我们建议各位关注周一开盘后A股复苏相关板块的走势注意:以上仅代表个人观点/仅供参考,不作为投资建议/买卖点位。另一方面,降准投放了中长期资金,对于缓解当前流动性持续收紧的局面有着较大作用,短端利率水平有望回落,可尝试做陡曲线策略。