工业硅:多重银行暴雷事件触发市场避险情绪,国内工业品破位后本周跌幅扩大,昨日光伏板块领跌股市联动工业硅收跌5.33%于15975。我们认为该轮大跌利空驱动主因在海外宏观、次因在国内产业,现货存在恐慌抛盘,但该估值下5月丰水期和水电恢复之前已触及成本抵抗,多配盈亏比逐步占优。就工业硅基本面而言,今年上下游投产量基本匹配但多有延后至下半年,受终端增速制约表现为缩利过剩,上半年在缺失上下游投产错配多交易枯水期格局,由于利润积累、产业一体化和无强制限电原因,一季度西南在缺水和微利基础上开工率同比未降且叠加了蒙疆复产,现货库存同比+45%,本周由港口高品低价抛盘带动现货速跌,421#跌4%至17800、通氧553#跌1%至16900,折算最低仓单成本
16415;同时成本变化有限,前五大主产区理论现金成本分别在新疆12500、云南和内蒙14500、四川和福建17000左右,盘面击穿边际对应约2.9万吨月产量,需求不变假设下丰水期之前可将库消比降至去年水平。
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