沪铝|AL2304
核心观点:美元指数回落,铝价震荡反弹
主要逻辑:
(1)供给:云南地区限电减产基本落地,涉及产量85万吨略超预期,SMM预计3月份全国电解铝运行产能将回落至约3960万吨左右;四川前期减产涉及的100万吨产能已复产80%左右,新增20万吨产能待投产,需要等到减产产能恢复后观察电力情况再行决定;贵州地区前期减产涉及的105万吨,仍有69万吨待复产。
(2)需求:据SMM,2月24日当周铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.3个百分点至61.8%。临近3月,除铝合金板块外,其余铝加工板块仍有消费回暖预期。
(3)库存:截至2月27日,电解铝社会库存126.8万吨,环比上升2万吨。上期所仓单20.35万吨,日环比增823吨。LME库存55.94万吨,日环比减4225吨。
(4)估值:截至2月27日,A00铝锭报贴水90元/吨,日环比涨20元。电解铝估算成本17485元/吨,日环比持平;吨铝利润844.9元,日环比跌150元。
综合分析:美国1月耐用品订单月率初值-4.5%,预期-4%,前值5.6%,昨日晚间美元指数回落,铝价震荡反弹。云南地区限电减产基本落地,涉及产量略超预期,但价格在压力关口受阻,侧面反映铝价驱动仍然不足。目前下游接货心态仍不积极,现货货源宽松,现货维持贴水。而下游开工维持回升,消费仍有回暖预期,预计铝价下方仍有支撑,震荡为主。
策略建议:区间震荡
投资咨询:金国强 Z0014754
联 系 人:杨朝舜 F03100469
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