上周五原油价格再度反弹,其中WTI4月合约收盘在76.45美元/桶,布伦特4月合约收盘在82.85美元/桶,SC2304收盘在551.8元/桶。2月油价整体呈现“N”走势,宽幅震荡运行,月度均价较1月有所下滑,但SC相对走势坚挺。
整体来看,原油价格依然延续震荡格局,自年初以来布伦特原油价格在80-90美元/桶区间已经历四轮震荡波段。一月上旬中国需求预期和金融情绪改善,支撑油价大幅增仓上行。一月下旬美欧油品继续累库现实,施压油价涨后回落。二月上旬欧盟对俄罗斯成品油制裁实施,俄罗斯宣布三月削减产量,再度推升油价。二月下旬拜登宣布三月抛储应对俄罗斯减产,美国通胀数据高于预期使美联储加息预期回升,导致油价再度回落至区间下缘。
市场多空逻辑分析:
① 地缘属性角度:支撑主要来自欧佩克全年减产、俄罗斯主动减产、和其他短期供应中断。压力主要来自拜登仍然强烈的打压油价意愿。
② 金融属性角度:中国经济修复利多金融情绪,海外经济放缓施压金融情绪。
③ 供需属性角度:供应端为油价提供上行动力,需求端是油价主要下行压力。
价格展望:
① 短期来看:沙特和俄罗斯减产,从供应端为油价提供支撑。但由于库存积累现状,上方空间暂时有限。短期关注通胀高位使美联储可能改变加息节奏,对金融情绪影响程度。
② 中期来看:上半年基本面驱动先弱后强。若需求预期兑现,油品由累库转为去库,原油价格中枢有望抬升。
③ 长期来看:全年暂时维持70-100美元/桶的宽幅震荡预期。70美元来自美国战略库存回购价格区间支撑,100美元来自经济增速回落大趋势下的重要整数关口压力。
操作上,依然建议维持区间操作思路,短期关注区间下沿是否再度形成有效支撑,预计将呈现一定的反弹态势,可考虑短期逢低做多,继续关注油价反弹的持续性。SC2304关注530-580元/桶区间。
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