沪铜|CU2303
核心观点:矿端扰动不断,铜价高位震荡
主要逻辑:
(1)供给:印尼强降雨导致印尼自由港暂停Grasberg铜矿部分开采和加工工作。据SMM,1月电解铜产量85.33万吨,环比下降1.9%,同比增加4.3%,低于此前预期的89万吨左右。
(2)需求:2月10日当周国内主要大中型铜杆企业开工率62.51%,周环比回升20.36个百分点。2月13日,华北电解铜贴水250元/吨,日环比持平。华南电解铜升水40元,日环比跌5元,持货商出货意愿增加,下游未增加采购量。
(3)库存:截至2月13日,LME铜库存6.26万吨,日环比下降525吨;COMEX铜库存2.38万吨,日环比下降309吨。上期所仓单12.03万吨,日环比增6229吨。SMM铜库存31.63万吨,环比上周五增0.34万吨。
(4)估值:截至2月13日,长江有色铜升水100元,日环比持平;SMM电解铜贴水35元,日环比持平。洋山铜最高溢价32美元/吨,日环比增2美元。
综合分析:宏观方面,国内提前批专项债已下达2.19万亿,较上年1.46万亿增长50%。海外重点关注今日晚间21:30公布的美国1月CPI数据,或影响市场对美联储的政策预期。海外矿端扰动不断,国内1月份铜产量85.33万吨,环比去年12月小幅回落1.9%,不及此前预期的89万吨左右水平;需求端继续回暖,下游开工率恢复至正常水平,铜价重心下移后下游接货回暖,预计铜价震荡运行,下跌空间有限,短期可偏多思路对待。
策略建议:高位震荡,可偏多思路对待
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