沪铜|CU2303
核心观点:1月电解铜产量低于预期,铜价止跌反弹
主要逻辑:
(1)供给:嘉能可旗下秘鲁Antapaccay铜矿已恢复正常运转。据SMM,1月电解铜产量85.33万吨,环比下降1.9%,同比增加4.3%,低于此前预期的89万吨左右。
(2)需求:2023年1月乘用车市场零售达到129.3万辆,同比下降37.9%,环比下降40.4%。华北电解铜贴水260元/吨,日环比涨10元,下游消费好转,持货商小幅提价出货。华南电解铜升水15元,日环比涨45元,下游开工率回升,企业采购有所增加,消费复苏令现货升水走高。
(3)库存:截至2月8日,LME铜库存6.51万吨,日环比减1375吨;COMEX铜库存2.55万吨,日环比减373吨。上期所仓单11.24万吨,日环比增75吨;SMM铜库存31.44万吨,环比上周五增1.67万吨。
(4)估值:截至2月8日,长江有色铜升水80元,日环比涨20元;SMM电解铜贴水15元,日环比涨15元。洋山铜最高溢价30美元/吨,日环比持平。LME(0-3)报贴水28.75美元,日环比涨3.25美元。
综合分析:此前美联储主席鲍威尔承认通胀有所下降,关于利率的表态不及预期般鹰派,纽约联储主席威廉姆斯表示利率峰值水平在5%-5.25%仍为合理,美元指数反弹暂缓。1月份铜产量85.33万吨,环比去年12月小幅回落1.9%,不及此前预期的89万吨左右水平;需求端有所回暖,现货升水压力减小,铜价重心下移后下游接货回暖,短期可偏多思路对待。
策略建议:高位震荡,可偏多思路对待
投资咨询:金国强 Z0014754
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