节后锌价回落,但整体还是延续高位震荡走势。市场对锌的预期是供需双旺,年报中我们提到2023年无论是矿山还是冶炼,我们都基本确定是个供应恢复的过程。原料端的过剩为冶炼厂提供了良好的利润,矿端-冶炼的传导效应增强。目前的相对不确定性主要来自于海外炼厂的复产进度。2023年电价已不是影响海外炼厂生产的主要因素,前期受高电价停产的企业复产的可能性较大,但由于天然气价格的高波动性,当下难以准确测算具体复产时点及规模。因此对于海外供应情况需要重点关注海外加工费的情况。而需求端来看,2023年海外市场对需求的预期转向悲观,全球主要经济体先后进入加息周期后,2023 年海外经济下滑压力较大。而国内受益于后疫情时代政府对于经济的强刺激,地产和基建共同发力,我们对于国内消费的复苏预期也较为乐观。以上仅代表个人观点不构成投资建议