针对于原油这一端,新的这一年,尤其是中国的整个采购量会大量增加,包括中国跟沙特也签署了一些合作的协议,中国过年这段时间,中国10亿人,3亿去了西安,7亿来了海南,消费量是急剧在上升的,任何一个原材料也好,商品也好,都是由供需矛盾所决定的。如果供的少,需求的多,价格就要上涨;如果供的多,需求的少,价格就要下跌。巴菲特之前也说过一句话“做宏观研究最终的结果就是给我们一个指引而已,真正我们还是要研究企业的核心,就是它是否能够盈利。”如果真的降息了怎么办?降息好呀,降息了,起码企业的成本降低了。企业如果有贷款,不管是短期贷款也好,长期贷款也好,固定支出的成本降低了,利润水平就会增加,对企业最终的上涨是有帮助的。利率水平其实跟企业的利润增长是成反向的,加息肯定对企业是不利的,降息肯定对企业是有利的。今年降息的可能性不大,利率水平这样的情况下,包括CPI,如果按照它的目标值2%来计算,还差得远,不是今年能完成的事情,起码先看明年。如果这个状况不变的情况下,东西都没有变,就是一阶导数、二阶导数的事情,如果在没有变的情况下,如果真的挺在意短期的波动,我做一个短期的对冲,用期货对冲也好,用期权对冲也好,都可以,做一个短期的对冲就行了。
大宗商品这一端,一个很重要的观点是大宗商品的上涨,因为今年我们的基金大概50%是投了债券,30%是在股票端,15%是在期货期权,50%是现金。15%的期货这一端,不管是从国内的文华商品指数也好,还是海外商品指数也好,它都出现了一个拐头的状况,尤其是国内的商品是下跌之后震荡六年的一个状况,前段时间差不多涨幅要2倍了,可能一些商品在国内是要翻倍的。
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