国债:国内疫情尚未达峰,利率市场继续反弹
本周国债期货持续走强,主要原因在于国内第一波的新冠疫情感染潮仍在持续,居民消费与服务业相关的-高频数据进一步转弱,同时物流运输也受阻,经济的实际表现异常低迷。
资金方面,由于年末时点临近,可跨年品种的价格大幅上行;虽然央行本周投放了大量的 14 天期逆回购,但跨年的供给压力依旧较大,而隔夜及 7 天期利率则继续处于绝对地位。央行最新开会强调“高度重视岁末年初各项工作”,表明年底前仍会全力保证资金面平稳,跨年波动虽然较大但持续时长比较有限。
对债券市场来说,中央经济工作会议后“强预期”交易主线难再进一步,在疫情的持续影响下侧重点切换回“弱现实”。同时叠加短端资金流动性保持合理充裕,债市短期内继续企稳反弹的可能性较大。中期需继续观察实际金融与经济数据来确认政策转变后的效力,国内经济的复苏方向明确,但修复进程在疫情的影响下仍有较大的不确定性,债市是否会在明年迎来真正的“牛转熊”仍要边走边看。
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