四川和云南作为水力发电大省,电力供给对水力发电较为依赖。以云南为例,2022年7月,云南发电量414亿千瓦时,其中水电发电量377亿千瓦时,占比高达91.1%。而每年11月至次年5月的枯水期,需要煤电等其他电源的补充。
今年7月以来,长江流域遭遇1961年以来最严重的气象干旱,四川、云南等多地甚至刷新了当地有气象记录以来的高温纪录。受此影响,汛期水量大幅下降,影响了多地主要水库蓄能,电力供应整体走弱。
此外,四川、云南等作为“西电东送”的主要送出省份,即使本身缺电,也需执行在省间协议框架下的外送电量。
电力供应紧张形势,迅速传导至下游产业链。四川、云南等先后向本省企业发出了限电措施,耗电大户电解铝企业首当其冲。在云南限电模式开启后,云南两大电解铝企业云铝股份和神火股份先后发布了关于公司受限电影响的公告。
年报数据显示,神火股份控股子公司云南神火目前拥有90万吨电解铝年产能。公司在公告中表示,按照通知要求,9月14日前云南神火的用电负荷调整至不高于131.6万千瓦。压减负荷将对公司重点技术指标、产品成本和经济效益产生一定影响,公司将通过优化工艺控制等方式,尽可能降低影响。
“即将进入10月,云南的雨季也到了尾声。随着接下来平水、枯水期到来,云南的用电矛盾或将更加突出。”刘敏表示,从企业反馈的消息来看,电解铝产能限电可能会继续加码。据ALD调研,云南省内电解铝产能限产或将由10%增长至30%,若政策实施落地,将影响省内电解铝产能近150万吨/年。
供应端的扰动,使得短期内铝价震荡偏多。东吴期货在研报中指出,与四川不同,云南是我国电解铝主要产地之一。此次减产时间持续较长,减产幅度一旦确定,在未来漫长一段枯水期时间里这部分产能都难以恢复。加之消费端暂未体现旺季效应,订单提振不明显,整体上看,国内电解铝供应过剩的格局有边际改善,预计短期内铝价将维持宽幅偏强震荡。
从中长期来看,多家研究机构指出,电解铝减产态势或将持续至明年4月枯水期结束前,叠加当前电解铝去库态势延续,伴随需求回暖,铝价中枢上行仍有支撑。
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