宏观:上周主要的经济数据有美国的非农就业新增37.2万人,远超市场预期,但美元冲高后回落。或因市场对7月底加息75bp交易已经较为充分。另外上周四公布的议息会议纪要相对鹰派,但并无明显超预期,市场反应相对平淡。短期来看,本次下跌市场交易美联储收紧加速,衰退预期一个多月以后,市场似乎在等待一些新的驱动。上周市场财政部考虑允许地方政府下半年发行1.5万亿人民币专项债券,国内复苏的逻辑似乎有望接棒,但从市场反应来看,黑色的下跌提醒市场并无交易该逻辑。下周关注国内货币信贷数据,月中经济数据。关注衰退预期交易是否持续以及有无新的交易逻辑引领市场方向。
供需格局:铜矿到精铜供应增加的现实和预期不变。需求从周度开工来看,不升反降。现货结构back走平,现货贴水明显,LMEcon结构维持,近端宽松。全球可见库存低位45万吨,但不再去化。LME净多头继续减少,Comex净空头继续增加。