#宏观#三季度实际GDP同比3.9%,较二季度回升3.5个百分点,与我们预期(3.8%)接近,稍好于市场预期。生产法结构显示,今年以来YQ导致的供给侧产业链冲击是暂时性的,伴随着6月以来上海全面复工复产,三季度工业生产稳步恢复,第二产业增速大幅回升4.3个百分点至5.2%。支出法方面,强韧的产业链保障了三季度在出口增速有所降温的同时,净出口仍提供超预期幅度的正增长贡献。海外商品消费需求虽然逐步见顶降温,但前期过度财政补贴形成的高储蓄缓和外需降温速度,加之海外能源安全扰动工业生产、国内进口替代积极特征进一步凸显,整体净出口对实际GDP的贡献较二季度回升0.1个百分点至1.1个百分点。