铁矿石整体来看,我们认为在旺季终端需求预期证伪之前,铁矿价格下方仍然存在支撑。但另一方面由于铁矿前期的大幅上涨已经包含了较多的乐观预期,所以在终端需求出现更加明确的复苏信号前,铁矿也同样缺少继续上涨的驱动。随着矿价来到高位,监管层面的影响也加大了铁矿价格的波动幅度。我们认为目前行情的主要矛盾仍然在于终端需求的复苏力度,如果需求出现旺季超预期的复苏情况,黑色产业链可能会在成材的带领下出现进一步的反弹。(个人观点,仅供参考,请自行决策,自负盈亏!)
不锈钢:基本面上,不锈钢交易逐渐回暖,上周不锈钢库存逆转多周累库行情,出现小幅去库。我们认为,随着进入三月份不锈钢传统需求旺季,预计去库行情将会持续,短期价格有望出现回升;但由于不锈钢产能充沛,不锈钢价能否出现趋势性上涨行情仍需关注下游需求端是否有超量增长。豆油:阿根廷大豆产量的调减拖累全球大豆库存重建步伐支撑,但随着巴西大豆的陆续收获上市,美豆出口将面临竞争压力,关注巴西收获及港口运输情况。国内方面,2-3月大豆到港量偏低,部分油厂受缺豆和豆粕胀库影响停机限制豆油供应。随着节后补库需求的集中释放,近期油脂成交环比回落,关注油脂消费恢复进程。(个人观点,仅供参考,请自行决策,自负盈亏!)
PTA:受较低的加工费影响,恒力石化220万吨装置计划于3月3日起检修30天,逸盛大化600万吨装置3月初降负至50%;四川能投100万吨装置计划外停车,虹港石化250万吨装置下周起停车检修2周;多套装置的计划外检修或停车,使得供应端持续收缩。目前终端开工负荷已经处于高位,但是订单偏向于春夏季服装;随着下游工厂节前备货的消耗,对原料需求将逐渐增加。随着2月份PMI大幅上升,同时,新出口订单意外上升至52.4;受此影响,PTA主力合约大幅上涨,个别聚酯工厂补货,基差持续走强。今日主港货源升水05合约25附近成交,下周主港货源升水05合约20-35附近成交,3月中主港货源升水05合约30附近成交。
煤焦:近期受内蒙地区煤矿事故及两会的影响,各地区煤矿检查趋严,焦煤产量有所减少,线上竞拍价格上涨,部分煤种价格持续上调,下游成材市场成交也有好转,对原料采购积极性增加,在原料上调和需求好转的双向情绪调动下,部分焦企对焦炭提涨100-110元/吨,这是焦钢企业博弈近一个月时间后焦炭价格首次变动,但目前主流钢厂无回应,西北地区部分焦企已经落实了第一轮涨价,后期随着成材需求的逐步复苏,钢厂开工率高位持稳,铁水产量有继续回升,焦炭刚需延续增量表现,预计短期内煤焦仍然维持稳中偏强,但需要持续关注终端需求的复苏情况,若后续恢复不及预期,煤焦价格将快速回落,下跌空间或大于成材。(个人观点,仅供参考,请自行决
豆粕个人的观点是,不过度悲观。豆粕的现货下跌仍会继续,但是极具反复性,对于期货来说,定价已然不算过高,一旦下跌过激就会容易引起反弹,这个在后续的期现回归中,只要基差未能随价格大幅下跌,期货最终往上反弹迎合修复的概率仍然是比较大。故从现在到三月中旬这个期间,期货能打出我们意向不到的低点其实是给予期货多头优势集聚的,而三月底到四月份,会再次进入期现回归,只是这次回归现货下跌是主角,期货的反弹只能算是“小角色”,但是如果近半月期货给打到过低的位置,那么它估计后期反弹抢戏的概率就很大了。(个人观点,仅供参考,请自行决策,自负盈亏!)
豆粕:巴西方面,此前产区的土壤墒情维持良好,大豆丰产预期大概率兑现。随着收割进度的推进,新豆的加速上市令该国的大豆出口报价走弱,出口需求逻辑重心由北美转移至南美,CBOT大豆或受到冲击。周一美豆出口检验数据令人失望,截至2月23日当周,美豆出口检验为69.09万吨,远低于一周前的158.4万吨,同时也低于市场预期的85-175万吨。此外,值得一提的是,USDA在农业展望论坛上发布了对23/24年度美豆种植面积的预估,为8750万英亩,持平与去年数据;由于拉尼娜现象的影响衰退,作物平均价格预计同比下降,USDA预计23/24年度美豆平均价格为12.9美元/蒲。国内方面,由于部分油厂停机休整,压榨
聚乙烯:3月临近,部分装置开启检修,本周供应扩量的可能性较小,预计近期供应可能继续维持收紧。另外两油库存方面依旧保持去库存,库存量整体较低。而终端下游在经历2月复苏后,原料库存和订单天数均有回升,另外聚乙烯中游库存量偏高,现货价格有一定涨幅,终端下游可能需要时间消化当前库存和现货价格水平。中下游消费增速可能受影响,另外近几天现货市场交投也有多放缓,对于聚乙烯盘面价格也有调整。不过结合当前供需总体向好以及库存并不高的情况下,聚乙烯价格向下的空间可能有限,等待3月供需面改善进一步得到验证后,聚乙烯价格反弹可能会更为流畅,操作思路上维持逢低买入观点。(个人观点,仅供参考,请自行决策,自负盈亏!)
黑色:当前钢铁市场供需双恢复格局延续,钢价主要驱动力将轮番出现在现实与预期的更替,运行逻辑将集中在现实与预期的反复相互验证,短期随着复产进程的加速,提前进入第一个需求弹性与供应弹性比较的验证点,市场情绪有所回落。但后期黑色系关注重点仍将在于需求恢复情况,高炉铁水也需要需求再发力的带动,但按目前基本面情况来看,只要需求复苏没有被证伪,负反馈逻辑就难以生效,需求弹性大于供给仍有望支撑价格易涨难跌。原料端还要关注钢材厂库对生产积极性压制的减缓情况。(个人观点,仅供参考,请自行决策,自负盈亏!)
铜:铜价昨日回升。从市场情况看,节后下游开工不及预期,消费端截至24日当周尚未出现明显回暖的迹象。另一方面,23年春节累库至上周已经出现放缓迹象,国内社会库存能否进一步回升需要关注。从数量上看,23年全球淡季累库数量仍然处于同期低位,加上22年底的绝对库存数量较低,如果库存拐点近期出现则国内精铜供需短期预计仍将处于相对紧张的情况。另一方面,在价格走低的情况下,上周的进口窗口打开、海外交易所库存持续下降、保税区库存走高,可能暗示海外消费超预期疲软。结合国内外的情况来看,国内消费虽然恢复较慢,但去年的供需缺口在被国内增量补足前预计仍会延续,相比之下海外消费目前看可能更加弱势,进口窗口近期开启尤其在
棕榈油:MPOA数据显示,2月1-20日马棕产量环比下降6.71%,根据天气预报显示部分产区可能仍将受洪水影响产量受损。船运机构数据显示2月1-25日出口环比+15.3-25.4%。印尼出口政策收紧,随着斋月节前备货需求的来临,马棕出口步伐加快。国内方面,2-3月大豆到港量偏低,部分油厂受缺豆和豆粕胀库影响停机限制豆油供应。随着气温逐渐回暖叠加棕榈油的高性价比,有利于棕榈油库存的消化。随着节后补库需求的集中释放,近期油脂成交环比回落,关注油脂消费恢复进程。(个人观点,仅供参考,请自行决策,自负盈亏!)