异动情况:
7月17日,菜粕期货主力2409合约冲高回落,盘中一度接近涨停,但截止收盘,期价报2479元/吨,当日涨幅仅1.56%,日K收长上影线。其中,持仓量与成交量均大幅增加,持仓量增加11.66万手,增幅达10%;成交量高达492.66万,是前几日成交量的3倍多。
异动分析:
从基本面来看,美国农业部(USDA)7月发布的报告显示,2024/25年度全球菜籽产量为8788万吨,较上年度产量预估值减少88万吨。期末库存为776万吨,较上年度下调70万吨。主要是欧盟、乌克兰菜籽因天气原因略有减产,使得全球菜籽供需状况较上年度略有收紧。不过,全球产量仍处于历史同期高位,影响相对有限。同时,对菜籽市场而言,现阶段主要焦点在加拿大菜籽的生长状况上。该国油菜籽播种已结束,种植面积预估为2200.7万英亩。目前大部分处于蕾薹期,小部分进入开花期。虽然现阶段气温高于正常水平,但是由于前段时间的连续降水,土壤墒情仍然较好。总体来说,加拿大未来天气对于油菜的生长是利好的。种植面积高于预期且天气状况保持良好,提升加籽产量前景。美国农业部(USDA)也在本月报告中将加籽产量调高至2000万吨,同比提升6.38%,给国际菜籽市场供应提供有利保障。国内市场而言,无论是油菜籽进口量还是菜粕直接进口量均保持在较高的水平,菜粕阶段性供应仍然较为充裕。
总的来看,菜粕自身基本面并无明显改善,整体维持宽松格局。另外,美豆现阶段也步入天气影响的关键期,今年在气候模式快速转换的情况下,市场给予较高升水的预期。然而从目前具体状况来看,美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2024年7月14日当周,美国大豆优良率为68%,与上周持平,上年同期为55%,仍为2020年同期以来最佳。并且美国国家气象局气候预测中心(CPC)称,拉尼娜现象有望在8月至10月期间出现(70%的几率),并将持续到2024-25北半球冬季(11月至1月期间的几率为79%)。拉尼娜发生的时间后移,对处于鼓粒成熟期的美豆产量影响有限,降低天气题材的影响。
从持仓变化来看,在晚盘大幅拉涨的情绪推动下,上午白盘买盘积极性持续高涨,盘中持仓一度达到131万手,增仓量达18万手之多。然而,在上午收市的最后五分钟,盘面快速减仓下跌,减仓量约5万手。表明在基本面相对偏弱情绪下,市场做多意愿并不强烈,更多的体现出短期的冲动交易情绪。截止收盘,当日总持仓量增加11.66万手,前二十名净空持仓增加3.34万手至31.27万手,空头氛围仍然占优。菜粕总持仓和前二十名净空持仓均来到历史同期最高位,多空争夺加剧,期价也呈现剧烈波动。
数据来源:USDA 郑商所
观点:
菜粕期价下跌至四年低点后,使得市场低吸买盘的冲动情绪增强,叠加下游提货略有好转,在短期交易情绪的推动下,菜粕放量增仓大涨。然而,无论是国际还是国内市场,来自菜籽端的压力仍然较大,菜粕维持宽松格局。同时,拉尼娜发生的时间后移,同样降低天气题材对美豆的影响,粕类基本面短期难以改善,限制菜粕上方想象空间。总的来看,短期在多空持仓持续累积状态下,市场情绪或导致菜粕波动明显加大。不过,再无实质性利多(加籽或美豆产区天气恶化等)情况下,大幅上涨的基础仍然显得不够牢靠。
研究员:许方莉
期货从业资格号F3073708
期货投资咨询从业证书号Z0017638
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