在投资领域,期权是一种非常重要的金融衍生品,可以为投资者提供规避风险和投机获利的手段。在期权的交易中,根据交易场所的不同,可以分为场内交易和场外交易两种方式。下面,我们将分别对这场内期权和场外期权交易方式进行详细介绍,并阐述它们之间的区别。
一、什么是场内期权交易?
场内期权是“交易所交易期权”或“交易所上市期权”。 有时简称为traded options ,一般译作“交易所交易期权”或“交易所上市期权”。是指,在集中性的金融期货市场或金融期权市场所进行的标准化的金融期权合约交易。
场内期权指的是在交易所上市交易的期权,所以,也被称之为交易所期权。比如上海证券交易所的股票期权、郑州商品交易所交易的白糖期权、香港交易所的股票期权和股指期权等等,都是场内期权。交易所期权既可以是现货期权,也可以是期货期权。
二、什么是场外期权交易?
场外期权是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易。场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外合约,通常把提出的一方称为甲方
场内、场外,这个 “场” 指的是交易所。所以场外期权和场内期权的区别就在于是否在交易所内交易。
也正是因为交易场所的不同,导致了两类期权还有其他方面的一些区别。
首先,两类期权的标准化会不同。
场内期权,是标准化的,比如strike price、maturity等期权的特征值。交易者无法选择任意特征值的期权。但对于场外期权,交易双方则可以自行拟定任意特征值的期权合约。
其次,两类期权的风险性会有不同。
场内期权,风险会相对低一些。因为有交易所作为中介,违约风险被降至了很低的水平。但对于场外期权,违约风险则会相对较高。
第三,两类期权的交易者会有不同。
场内期权,买方、卖方的对手盘一般是做市商,交易门槛相对较低,这使得机构和个人交易者都比较容易参与。但对于场外期权,一般买方、卖方会直接交易期权合约,相对门槛高。所以机构交易者居多,个人交易者较少。
三、如何区分场外期权交易和场内期权交易?
1、两者定义
场外期权又被译作“店头市场期权”或“柜台式期权”,是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易。场外期权的灵活性高,条款可定制,是投资者与金融机构“一对一”量身订做的交易合约。
场内期权也称为交易所期权,是指由交易所设计并在交易所集中交易的标准化期权。场内交易采用标准化和集中交易,再加上结算机构提供了交易双方可靠的履约保证,有利于市场流动性的提高。
2、产品类型
场内期权标准化 比如商品期权现在有白糖期权 豆粕期权和铜期权,加上金融期权50ETF 目前国内上市标准化场内期权为四个。
场外期权属于个性化了包括所有金融衍生品 商品期货等都可以作为场外期权的品种
3、交易品种与形式
场内期权品种单一,可选择性比较小。
目前,中国场内期权仅有三个品种:一个是2015年2月9日上市交易的上证50ETF指数期权;另外两个是2017年3月和4月分别在大连商品期货交易所和郑州商品交易所上市交易的豆粕和白糖期权,属于商品期权。
场外期权品种多样,形式灵活。
目前,中国场外期权品种众多,涵盖股票期权,商品期权和股票指数期权等,涉及的产业面非常广泛,能满足众多市场参与者的需要。比如场外股票期权,除了ST股和刚上市的新股外,在沪深上市的3000多只股票都可以做。
4、流动性风险和信用风险
流动性风险
场内期权参与人数充分,风险可以随时转移出去。
场外期权参与人数不如场内期权那么充分,流动性风险比较大。
信用风险
场内期权一般不会出现信用风险,因为无论是交易还是清算,都有严格的监管及规范,相对比较透明化,且结算保证金统一由监管方监控和兑付。
场外期权是交易双方签订期权协议,合约的履行依赖于双方的信用。万一交易对手信用差,期权到期后就可能会发生违约的风险。
另外,场外期权透明度较低,一般散户投资者难以得知场外期权的交易情况,比如期权的成交价以及引伸波幅水平等。
因为前面说到产品类型 标的合约品种规则都已标准化,而且都能在我们软件上去下单,随时可以交易,都是统一由交易所结算,加上各大券商推广也很轻松,投资者接受度高所以会很容易吸引散户和机构投资者,流动性自然不会差,但目前来看商品期权要比50ETF期权流动性要差好多。
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