沪铜|CU2309
核心观点:铜价回落下游逢低补货,货源偏紧现货升水走高
主要逻辑:
(1)供给:南方铜业(Southern Copper)发布的报告显示,2023年二季度公司铜总产量为22.75万吨,同比增9.2%,环比增1.9%。
(2)需求:据SMM,7月27日当周国内主要大中型铜杆企业开工率59.73%,周环比下降10个百分点。1-6月电网工程投资完成额2054亿元,累计同比增长7.8%;1-6月电源工程投资完成额3319亿元,累计同比增长53.8%;1-6月空调累计产量14059.9万台,同比增长16.6%;1-6月竣工面积同比增长19%。
(3)库存:截至8月3日,LME铜库存7.69万吨,日环比增0.16万吨。上期所仓单1.12万吨,日环比降0.11万吨。
(4)估值:截至8月3日,1#电解铜升水285元,环比升115元;沪铜连续基差405元,日环比降55元;沪铜连三基差995元,日环比升35元。
综合分析:美国7月ISM非制造业PMI52.7%,预期53%,前值53.9%;美国6月工厂订单月率2.3%,好于预期0.1%,前值0.3%。国内央行召开金融支持民营企业发展座谈会,今日上午10点多部门将联合召开发布会,介绍宏观政策情况。基本面方面,月度终端消费增速依旧较高,SMM预计8月铜线缆开工率受电网新订单拉动将持续增长,国内社库与三大交易所库存延续低位,铜价回落后下游逢低补货,交投情绪有所好转,货源偏紧也令现货升水持续走高,华东地区升水日内触及300元/吨,需求韧性与低库存因素导致铜价具有较强支撑,预计铜价仍呈现高位偏强震荡。关注今日晚间美国7月非农数据。
市场研判:高位震荡,关注68500-69000区间支撑
金国强
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