沪铜|CU2308
核心观点:政策表态仍偏积极,铜价高位震荡运行
主要逻辑:
(1)供给:据Mysteel,周度电解铜开工率环比下降0.2万吨至22.9万吨;国产粗铜加工费环比下降100元至1200元/吨。
(2)需求:据SMM,7月21日当周国内主要大中型铜杆企业开工率69.87%,周环比升4.04个百分点。周度开工率回升,主因此前调节生产节奏的企业于本周恢复正常生产。消费方面,周度精铜杆订单有所好转,但整体表现仍延续清淡。
(3)库存:截至7月21日,LME铜库存5.99万吨,日环比增0.11万吨;上期所仓单3.16万吨,日环比减0.31万吨。SMM社会库存11.59万吨,环比降0.95万吨。
(4)估值:截至7月21日,1#电解铜升水105元,环比降10元;沪铜连续基差-50元,日环比降200元;沪铜连三基差440元,日环比降300元。
综合分析:目前CME“美联储观察”显示美联储本周加息25基点的概率已经高达99%,本周关注7月美联储议息会议的指引。国内国常会通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。月底即将召开会议,市场对政策仍有预期。基本面来看,矿端供应仍指向宽松,周度开工受检修影响小幅下滑0.2万吨,需求端精铜杆企业开工率环比回升4个百分点,月度终端需求数据未见走弱,SMM社会库存再度回落,库存绝对水平处在低位,铜价仍有较强支撑。预计短期铜价或仍高位震荡运行。
市场研判:暂且观望。
金国强
从业资格:F3065742
投资咨询:Z0014754
投资咨询业务资格:证监许可【2012】35号
(本报告蕴含信息均来自于公开资料,我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证,不构成任何投资咨询建议,据此入市,风险自担,与本公司和作者无关。)