新湖有色
铝:★☆☆(基本面走弱但低库存及政策预期有支撑,铝价暂以震荡为主)
美元指数反弹,隔夜外盘金属全线收跌,LME三月期铝价跌0.91%至2185.5美元/吨。国内夜盘则维持震荡上扬走势,沪铝主力2308合约收高于18280元/吨。早间现货市场成交下降,持货商挺价信心不足,多积极出货,下游则表现出畏高情绪,谨慎接货。华东市场主流成交价格在18240元/吨上下,较2308合约升水40左右。华南市场前期仍有不俗成交,但后期下游畏高观望。广东主流成交价格在18370元/吨上下。淡季消费走弱,不过下游加工厂开工率未出现大幅下降的情况,消费有一定韧性。产量则随着运行产能继续攀升而有回升提速的趋势,短期供应压力仍不突出,显性库存虽有回升,但仍处于低位。期货仓单在交割过后再度下降。短期低库存及政策面乐观预期给予铝价支撑,但中期看供应压力趋增,对价格不利。短线建议反弹做空或区间操作为宜。
铜:★☆☆(铜价延续高位震荡)
隔夜铜价震荡运行,主力2308合约收于68560元/吨,跌幅0.29%。目前铜消费淡季开始体现,精铜杆开工率较此前已有所回落,铜库存开始累库,上周上期所铜库存增加8052吨至8.2万吨,基本面对铜价有一定压力。本周公布的经济数据显示国内经济仍然偏弱,地产对经济拖累明显;在经济疲弱背景下,市场对月底国内刺激政策出台仍有预期,铜价下方存支撑。预计短期铜价延续高位震荡运行。
镍:★☆☆(供应过剩预期压制,镍价逢高沽空)
隔夜镍价冲高回落,主力2308合约收于165860元/吨,涨幅0.3%。因按当前市场硫酸镍价格生产电积镍成本约在15万左右,镍价下方存支撑。但是随着印尼镍中间品新增产能持续放量,硫酸镍中长期来看下跌趋势仍存。此前上期所发布公告称衢州华友生产的电解镍可用于交割,上期所交割品扩容,缓解了国内镍逼仓的风险。而且二季度俄镍进口增加,可交割货源亦得到补充。据Mysteel统计,6月国内精炼镍产21380吨,环比增加13.7%。随着国内新增电解镍项目产量持续释放,后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价,预计镍价将延续跌势,可考虑逢高建立空单。
锌:★☆☆(过剩压力仍较大 锌价或高位回落)
隔夜锌价维持震荡走势,沪锌主力2308合约收于20155元/吨,跌幅0.15%。国内现货市场,进口锌锭仍有到货预期,市场出货不畅,近期升水连续小幅下行,上海普通品牌平均报08+160-170元/吨附近。供应方面,6月13日消息欧洲最大锌矿Tara的停产,锌矿端供应缩减,但暂无影响至冶炼端正常生产。而网传嘉能可将复产德国炼厂,加剧精炼锌过剩预期。国内方面炼厂除常规检修外也暂无进一步减产。需求方面,上周镀锌开工继续环比回升,而压铸锌合金及氧化锌企业明显进入淡季特征,开工延续回落。整体来看,当前锌需求仍有支撑,但有订单前置行为,后续淡季需求回落压力较大。库存方面,截止本周一SMM国内社会库存开始有较明显累库,较上周五增0.83万吨到12.51万吨,而LME连续2天有超2万吨较大累库。综合来看,宏观面美元回落及政策预期对锌价有支撑,但需求淡季来临,锌市中期过剩预期仍存,高位或继续受压。
铅:★☆☆(现货市场偏紧支撑铅价)
隔夜铅价高位震荡,沪铅主力2308合约收于15755元/吨,较前一日持平。昨日国内现货市场,原生铅散单仍旧偏紧,贴水持稳,江浙沪市场报8-50-8+0附近;再生铅含税贴水125,价差持稳;废电瓶价格小涨。供应方面,随着冶炼厂利润受挤压及需求回落,6月国内再生铅产量环比有较大幅下降,而7月仍以检修恢复为主,下旬预计随着蓄电池需求好转开工或环比提升。另外,今年粗铅采购困难,影响了部分原生铅炼厂的产能释放。下游方面,上周铅锌电池开工率有明显提升,企业保持刚需采购。库存方面,交割到货增多,截至本周一SMM国内社会库存继续回升至3.80万吨。整体上,短期现货市场货源偏紧支撑铅价,但7月供应恢复预期下,预计铅价高位有压力。
氧化铝:★☆☆(需求进一步提升,氧化铝价格偏强运行)
现货走强带动期货上行,氧化铝期货夜盘上涨,2311合约最高2908元/吨,收于2846元/吨。早间现货市场局地报价继续消费上调,流通货源偏紧,实际成交量仍有限。云南电解铝加速复产推动电解铝运行产能攀升,使得氧化铝消费提升,不过由于前期电解铝厂普遍备库充足,近期采购实际有限。不过由于氧化铝产量因个别工厂检修而计划新投的产能基本面满产,产量阶段性小幅下降,供需基本面整体向好,给予氧化铝价格下方较强支撑。操作上建议回调做多。
锡:★☆☆(消费有改善预期,但库存依旧居高不下,锡价上方暂受限)
美元指数反弹,隔夜外盘金属全线收跌,LME三月期锡价跌1.99%至28130美元/吨。早间现货市场交投清淡,锡价继续走强打击下游采购积极性,持货商出货困难,现货升贴水明显走弱。当前国内整体消费尚未有明显提升的表现,虽然国内外半导体市场相应直播有所改善,但消费电子类市场整体欠佳,精炼锡产量虽有下降,但显性库存仍处高位。短期高库存对价格的抑制作用仍存,锡价暂难继续向上突破。而在消费预期改善及锡矿供应下降强预期下,后期锡价重心仍有望继续上移。短线建议回调做多。
工业硅:★☆☆(市场价格平稳,但行业供给增长;短线建议空单持有,长线空单布置 )
周三工业硅主力09合约收13495,幅度1.24%,涨165,单日增仓417手。现货价格平稳,期限贸易需求下,市场价格趋于坚挺。南北产地产能均有不同程度恢复,且近期仍有企业计划开炉,行业开工增长预期强。多晶硅价库存去化较快,下游开工向好,拉动行业需求,对工业硅需求稳中有增;有机硅价格企稳,部分企业检修,开工小幅回落,对工业硅需求暂稳;铝合金行业淡季,开工平稳,库存较为充足,机构预测7月起乘用车市场或将进入平稳调整期,或继续支撑铝合金用硅量。行业继续小幅累增,压制现货价格。近期行业整体供给稳中偏强,下游需求未有明显增长,短线建议空单持有;三季度西南水电预期向好,行业开工或继续增长,长线空单布置。
新湖黑色
螺纹热卷:★☆☆(炉料情绪高涨,盘面上行)
昨日盘面继续反弹态势,双焦受矿难、查瞒报等影响一路走高,吸引洗煤厂、焦化厂等补库,铁矿受发运季节性回落疏港量高等短期利好影响顺势上行。随着八月部分高炉产能陆续投产,炉料补库需求强势带动成材。成材本身矛盾不显著,淡季需求依然偏弱,持续累库,以刚需和低位投机需求。热卷出口能够延续,华北基料依然紧张,淡季价格韧性较强,后续预计震荡运行。
焦炭:★☆☆(吕梁环保压力略增,原料煤情绪高涨,盘面强震荡上行)
昨日盘面继续偏强上行,吕梁地区传提前淘汰4.3m焦炉并环保压力小幅增加,政府发言加大民营经济政策支持力度,市场乐观情绪延续,政府零星信心喊话,现货存三轮提涨预期且幅度升至100元/吨,港口报价2050-2100(+50),但库存多为期现要求价格较高,采销相对不活跃。基本面总库存去化,焦钢港三库下降。铁水小幅下降,供给同步小幅受压制,当前行情取决于下游采购意愿,钢厂采购略偏积极,原料煤坚挺,现货预计提涨落地阻力小。短线情绪偏强,或强震荡上行,但行情非刚性供需矛盾突出导致,成材共振度不强,建议暂观望。重点关注3-5轮落地后或月底政治局会议贸易抛货情绪。
焦煤:★☆☆(乌海部分露天矿停产自查,贸易情绪仍强,盘面强震荡上行)
昨日盘面继续偏强上行,乌海地区要求煤矿自查,焦化环保小幅走严,政府发言加大民营经济政策支持力度,市场乐观情绪延续,竞拍无流拍不过下游利润偏低对高价煤承接意愿边际下滑。基本面中间环节库存继续抬升,贸易商采购积极下表观碳元素下滑,测算碳元素维持紧平衡。市场投机情绪仍强,现货预计稳中偏强运行继续侵蚀焦化利润。短线博弈点在于贸易采购何时中断与转抛货,中线博弈点关注煤矿复产进度、终端出口需求是否受压制、粗钢压减与刺激政策预期变化。盘面短线或偏强震荡上行,市场变化较快,建议暂观望。
动力煤:★☆☆(市场博弈,交易僵持,价格继续上行)
产地开工有所下降,价格偏强运行,市场情绪偏热。发运利润倒挂支撑市场价格,实际成交以刚需为主,部分下游放缓采购。亚洲市场需求刺激下,进口煤价格上涨,终端库存充裕,观望为主。台风影响下,南方降水增加,高温收敛。华北及新疆继续维持高温天气,但华北地区后半周将有强降水,气温将有所收敛。三伏天,多地电厂负荷增长,主要城市电厂日耗季节性攀升,达到同期新高,但近期台风影响下或将小幅回落。电厂库存小幅回落,处于同比高位。旺季港口调入调出长协比例增加,两者水平相近,北港整体企稳。迎峰度夏,行业库存充裕,长协保供及外贸补充下,供给趋紧但依然偏宽松,水电逐步恢复,需求季节性回归,近期价格或区间震荡为主。
玻璃:★☆☆ (近期多地产销维持向好,更多企业现价开始提涨;关注今日周度数据)
近日更多企业纷纷提涨现货价格。近期华东、湖北、华南等多数地区产销向好,沙河成交氛围良好。上周产量及开工基本较前一周平稳,库存上去库355万箱,下游有一定刚需补库。本周有3条产线点火。近期受价格上涨所带来的情绪改善,中下游企业有适量补库需求,但企业间对于后市的分歧仍存。近期受市场情绪带动,短期价格在旺季强预期与当下终端需求偏弱的博弈下位于强势区间,进一步关注产线点火兑现情况。对于传统旺季,在保交楼政策发力下,可博弈竣工端对于玻璃需求的利好,09预计维持强势运行。但仍需谨防旺季需求证伪、产线点火集中兑现及消息面的利空。而长线大趋势来看,仍然维持偏空预期,01、05合约后续可在旺季预期逻辑交易完后逢高试空。
纯碱:★☆☆(沙河现货价格大涨,盘面多头强势,注意市场情绪;本周仍有去库预期)
昨日现货平均价格上涨,沙河现货涨100元,目前大多企业库存水平处于低位。本周甘肃氨碱源检修,山东海天、南碱降负减量,骏化设备故障。随着检修继续增加,供给将进一步减少、继续维持低库存状态。目前部分下游企业有适时补库。后续供需来看:在检修均能兑现的情形下,远兴7、8月新增供应量大概率能与检修损失量相抵消,或存供需缺口;而四季度供给过剩局势难以改变(除非投产延期),后续还需持续关注金山及远兴后续产线投产进度及节奏。中短期来看,在点火与检修预期的博弈下,叠加库存低位、部分地区现货偏紧,盘面强势运行,有逼仓迹象,近期注意市场情绪;而四季度大概率的供给过剩,对于长线来说还是偏弱为主。注意市场情绪及宏观影响。
新湖能化
原油:★☆☆(油价仍维持高位震荡)
昨日油价冲高回落。晚间EIA周度数据显示,7月14日当周,美国原油产量持稳于1230万桶/日,炼厂开工小幅增至94.3%,原油库存减少70.8万桶,汽油库存减少106.6万桶,馏分油库存增加1.3万桶,战略储备库存增加0.1万桶,原油进口增加129.4万桶/日至717.4万桶/日,原油出口增加167万桶/日至381.4万桶/日,汽油隐含需求环比小幅增至885.5万桶/日。OPEC+代表们表示,JMMC会议将推迟一天至8月4日举行。据路透计算,俄罗斯石油出口在7月份低于季度计划37万桶/日。美联储7月加息25个基点的概率为99.2%。目前,中美出行仍处于旺季,油价仍高位震荡,关注宏观地缘消息扰动。策略上,建议逢高空。
沥青:★☆☆(盘面跟随原油变动)
本周一中石化华东以及川渝地区上调50元/吨,其他地区持稳。上周厂库山东厂库及社会库均去库。沥青盘面价格震荡为主,裂解价差区间震荡。原料稀释沥青问题基本解决,山东和华北炼厂逐渐复工,7月炼厂排产环比增加。山东地区,金诚复产出货,区内供应有所增加。下游终端刚需表现平稳,业者按需采购为主。华东地区,主力炼厂周内有恢复生产,但以船发为主,库存处于低位水平;需求方面,低价资源难寻,业者报盘谨慎,下游随着天气好转有刚需支撑。全国进入高温季,需求增量有限。继续关注需求(弱)及原油情况,短期沥青单边跟随原油变动,裂解价差仍偏弱。
PTA:★☆☆ (供需平衡偏弱)
上一交易日,PTA现货市场买气一般,贸易商商谈为主,个别主流供应商少量出货,零星有聚酯工厂递盘,基差偏弱。日内7月货源在09+0~5有成交,个别略低,成交价格区间在5810~5855附近,夜盘价格偏低端。7月仓单在09平水有成交。8月个别在09+10有成交。主港主流货源基差在09+0。原料方面,隔夜国际油价下跌,PX收于1028美元/吨,PTA即期加工费292元/吨。装置方面,华东一套360万吨PTA装置预计明日提升至9成,华南一套450万吨PTA装置已出产品,负荷在5成附近,后期负荷或继续提升。需求端,聚酯开工继续小幅提升至94%,终端织造开工降至71%,聚酯开工仍然高位运行,不过终端织造局部有受到限电影响。综合来看,PTA供给端阶段性降负影响消退,聚酯虽然负荷偏高,但利润压缩至盈亏附近,加上需求有限电干扰,PTA上方压力较大。如若供给端无新的利多出现,PTA偏弱为主。
短纤:★☆☆(供需偏弱)
上一交易日,直纺涤短现货工厂报价维稳,成交商谈。期现基差略有走弱,新拓货源10-120~-100元/吨,中磊货源10-20~平水,三房巷货源10平水附近。产销适度好转,平均产销60%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7200-7400元/吨出厂或短送,福建主流7400元/吨附近短送,山东、河北主流7300-7500元/吨送到。供给端,短纤开工维持在高位86%。需求端,下纯涤纱及涤棉纱维稳走货,销售一般。短纤现货利润较前期压缩。总体来看,短纤供需偏弱,估值合理,跟随成本波动为主。
甲醇:★☆☆(甲醇价格短多长空)
上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货平水主力期货。国内上游开工持续偏低,西南气头装置部分因成本压力停车。7月进口预期低。烯烃方面,沿海需求已至底部,内地一套新装置有计划试车消息。近期传统下游部分行业开工偏差。近期港口库存小幅去化。短期供求好于预期,中长期供需一般,预计价格短多长空。
尿素:★☆☆(尿素短多长空)
上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在16.34万吨,环比减少0.05万吨,同比增加0.71万吨。7-8月检修预期增加。农需较往年延迟,目前阶段性偏强,工业端开工同比偏低。印标后续有继续招标可能。近期外盘价格上涨,出口预期上升。近期企业库存环比小幅增加,同比偏低。短期需求和库存有支撑,国内中期预期差。
MEG:★☆☆(供需长期偏弱)
上一交易日,乙二醇价格重心震荡坚挺,现货基差略有走强。隔夜原油上行,乙二醇盘面表现坚挺,日内现货市场高位整理,主流成交围绕4055-4080元/吨附近,午后现货基差略有走强。美金方面,乙二醇外盘重心窄幅整理,人民币汇率贬值明显,近期船货商谈在477-480美元/吨附近,远月船货升水2-3美元/吨附近,成交偏弱。装置方面,无较大变化。聚酯开工继续小幅提升至94%,终端织造开工降至71%,聚酯开工仍然高位运行,不过终端织造局部有受到限电影响。总体来看,乙二醇供应在恢复至高位以后,近期有部分检修出现,供应再度小幅收缩,加上需求端韧性较大,供需以平衡为主。前期成本端上行叠加市场情绪偏好,乙二醇在低估值下上涨为主。不过近期成本松动,加上长期供应压力仍然较大以及需求端聚酯利润压缩,预计乙二醇向上空间有限。
LL:★☆☆(短期区间震荡)
LLDPE现货低端价格8040元/吨。PE检修装置较多,PE整体负荷处于同比偏低水平,标品LL排产正常;PE标品进口窗口打开,关注未来PE进口情况。PE处于需求淡季,下游订单跟进速度缓慢,整体开工水平较低;终端出口订单不佳。本周去库速度放缓,石化库存处于同比偏低水平,石化库存63,-2;港口库存小幅去化。上游石脑油制利润正常;标品进口窗口打开;下游膜料利润水平同比偏低。09合约基差-60元/吨;9-1价差60元/吨左右;HD与LL基本平水;LD小幅升水LL;L-PP主力合约价差780元/吨左右。PE自身基本面矛盾不大,短期预计PE价格区间震荡,关注宏观经济情况以及外盘价格的变化。
PP:★☆☆ (短期区间震荡)
拉丝现货7250元/吨。据传宝丰三期计划近期倒开车;PP整体排产处于较低水平,标品拉丝排产正常;标品进口窗口关闭。下游整体开工不及往年,部分行业成品库存承压;随气温升高,下游因电力因素出现降负或者停车的可能性提高。本周去库速度放缓,石化库存处于同比偏低水平,石化库存63,-2。上游PDH生产利润情况尚可;粉料生产利润水平较低;PP出口窗口关闭;BOPP利润环比稍有好转。09合约基差-60元/吨;9-1价差60元/吨左右;共聚与拉丝间价差收窄;粒粉料价差处于正常水平;L-PP主力合约价差780元/吨左右。政策预期仍存,但下游需求并无明显好转,PP短期价格区间震荡;随着PP检修装置的恢复以及新产能的释放,PP供需矛盾加剧,长线建议偏空对待,关注PP新装置投放情况以及需求端情况。
PVC:★☆☆(当前供需双弱,长期仍然偏空)
电石价格保持较低水平,PVC利润维持高位,对PVC供应有积极影响,但装置检修量仍然较高,预期开工率在7月保持当前水平。终端需求仍然不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,下游开工未能走高,夏季需求淡季开工继续小幅下降,且持续保持较低水平。库存仍然维持在高位,存在较大库存压力。PVC装置检修量在7月中下旬仍然较高,开工回升时间延后,而需求在夏季季节性淡季进一步走弱,库存处于高位,PVC成本支撑下移且近期价格恢复令利润回升。当前PVC基本面处于供需双弱的状态,但长期需求不足仍然偏空。
苯乙烯:★☆☆(供需均偏强,价格受成本支撑)
苯乙烯产能检修量在6月下旬结束,开工率逐渐提升,本周开工由于纳入新产能的技术性调整。近期利润尚可。下游利润跟随苯乙烯价格变化而反向波动,需求总体增长能力有限,价格继续保持较低水平,近期利润再次下降。苯乙烯供应正在恢复,而下游开工处于一般水平,近期随着供应提升,预期将开始累库。苯乙烯检修高峰正在结束,预期供应将有所增加;下游利润由于苯乙烯价格上涨而再次走低,开工恢复接近往年平均水平。当前苯乙烯供应提升,利润较为良好,而下游开工略有恢复,处于供需均偏强状态,近期受市场情绪和成本支撑抬升价格走高。
天然橡胶:(9-1正套持有,01逢反弹沽空)
天然橡胶基本面不佳,库存极高,在进口环比减少的情况下仍无法去库。后期随着全球生产进入季节性旺季,基本面将继续恶化。但由于绝对价格较低,因此市场炒作频繁。尤其是收储炒作反复,对市场扰动较大。由于去年受到浓乳分流的影响全乳胶产量较低,因此RU2309合约仓单较少。今年09合约交割前,9-1价差将强于往年,9-1正套可继续持有。基本面差,叠加01合约高升水,01合约逢反弹做空。
新湖农产
油脂:★☆☆(黑海事件影响 短期偏强)
昨天,因回历新年,马棕盘面休市一天,今日恢复交易。中期,国际棕榈油产地仍是季节性增产季,七月马棕出口显著好转,短期关注MPOA对马棕7月产量的预估。此外,短期黑海谷物出口协议中断,驱动CBOT农产品普通走强。隔夜,CBOT豆类冲高回落,日线继续强势。美豆产区未来天气预期、黑海谷物出口暂停的溢出影响,支撑美盘豆类。乌克兰本季油籽及植物油多已售卖,加上乌克兰西部陆运仍有可能,故该事件对乌葵花籽、葵油出口影响并不明显。国内方面,昨日,受外盘提振,国内油脂走势偏强,夜盘豆油领涨,近期菜豆菜棕价差走势波折。基本面看,国内上周大豆压榨量有所回升,大豆继续大量到港,中期国内豆油库存预计继续回升。国内棕油近期库存继续回升,上周仍有较多8月船期采购。8月船期进口预计也相对充足。国内菜油近期库存继续回落,中期库存将不断下降。短期,关注豆油及棕榈油2309合约前期大运行区间下沿表现。国际棕榈油增产增库背景下,预计压力位、压力区间上破难度较大。因美豆新作面积同比减少、美豆及加菜籽产区干旱,二者存在同比可能减产,油脂中期维持回调做多思路操作。套利方面,菜豆2309做多谨慎持有。
纸浆:★☆☆( 供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主 )
前期国际木浆发运量环比下降,同比偏低,但外盘库存持续大幅走高。南美新装置产品到达中国。1-6月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格维持,双胶纸价格上涨,双铜纸价格上涨。下游开工方面,生活纸开工下降,双胶纸开工下降,铜版纸开工下降。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。供需预期一般,纸浆价格低位震荡为主。
豆粕;★☆☆;(天气扰动,震荡偏强)
隔夜美豆继续上涨,因为市场担心不利天气损害大豆单产,美国供应可能收紧。美国商品气象集团称,两周后美国中西部农业区可能出现更加炎热的天气,引起人们对8月份大豆生长关键期的担忧。美国农业部周一称,大豆优良率为55%,比一周前提高了4个百分点,高于分析师预期的53%,但仍是2019年以来的同期最低水平,也是2012年(历史性干旱年)以来的第二低点。国内市场,截至7月14日,国内油厂豆粕库存52.6万吨,环比降0.8万吨。目前进入季节性累库周期,在大豆进口量大增的背景下,压榨量的提升幅度并不大(国储因素为主,海关因素为辅),国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平,盘面走势继续偏正套。总结下,连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值的共同作用下,突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌。连粕若想进一步上涨需要美豆天气市的继续配合。操作上,连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调,但暂不宜做空头配置,目前全球天气异常概率偏高,还是要关注美豆优良率的走势变化及人民币贬值趋势能否延续。正套仍然是值得推荐的操作,尤其是11-5、1-5正套。
生猪;★☆☆;(依然偏弱)
生猪现货价格小幅走弱,盘面价格继续下探,政策上迟来的年内第二批中央猪肉储备收储落地,市场对此反应平淡,政策托市意愿表现的亦不强烈。供应端,因行情低迷养殖端惜售心态减弱适度出栏,个别地区受疫病影响出栏有所增加,生猪出栏均重周比继续回落,钢联数据显示本周生猪出栏均重为120.66公斤,供应端压力仍存。需求端仍显疲态,气温偏高以及国内高校进入假期,集中消费下降预期,冻品库容仍居高位,部分企业存在出冻品回流资金行为,周比冻品库容略有下调。盘面来看,短期弱势局面预计仍将持续,近月仍在去贴水过程中,今年11月份前,生猪理论供应量仍是增加状态,亦不利于周期转市,预计现阶段价格仍延续磨底期,后续利多关注点一个来自需求端的恢复预期,另一个来自于产能端加速去化预期,预期因素出现前,盘面压力预计仍较大。
玉米:★☆☆(连盘反套持续,美盘天气推动)
隔夜美玉米盘面基准合约收高3.5%,主要受天气更加炎热干燥预期影响,叠加俄乌冲突,亦为盘面增添风险升水。目前美玉米正处于关键的授粉期,本月末期天气预期更加炎热干燥,加剧市场对单产前景的担忧。后续玉米市场仍将面临巴西二季玉米上市压力,持续关注天气影响。国内方面,近期贸易走货有所增加,钢联数据显示,深加工企业玉米库存、饲料企业玉米库存可用天数以及广东谷物库存周度数据均出现回升,湖北等地最早一批新季玉米零星上市,短期供应端存增加趋势,现阶段小麦替代比价优势仍较高,下游养殖端亏损加剧局面下,对替代品的关注度保持高位,前期惜售芽麦近期亦开始流入市场,缓解阶段性供应。盘面对后续玉米缺口问题仍存证伪预期,后续仍有定向稻谷、进口玉米等利空因素有待炒作,贸易环节库存仍有待释放。目前盘面走势弱于现货,市场看涨气氛有所降温,关注连盘下跌后,贸易挺价心态或将转变,现货价格存跟跌预期,短期仍可继续关注盘面逢高布局空单及反套机会。此外注意关注天气方面的不确定性,若天气出现问题恐影响盘面走弱节奏。
白糖:★☆☆(近期郑糖或维持震荡)
国际市场来看,隔夜ICE原糖期货主力合约收盘报价24.21美分/磅,收涨1.47%。基本面看,短期国际食糖供需正在逐渐转宽松中,需求端在糖价回落刺激下买船有所增加,并且天气变化引发担忧,短期看对糖价有所支撑,但巴西糖产上量情况仍是中短期主导国际糖价的锚点。
国内市场来看,郑糖期货主力合约收盘报价6877元/吨,近期郑糖仍维持震荡格局。昨日农产品市场普涨,同时,进口数据对糖价短期或产生一定支撑,但是根据买船信息显示,七月、八月国内买船量达到近60万吨,预计三、四季度食糖进口到港量将会激增;届时,叠加10月国内新季开榨影响,而国际原糖上方压力仍存,对郑糖带动作用减弱,在此基础上,我们预计本榨季郑糖期价或在三季度逐步筑顶。长期逻辑仍需等待天气变化。
棉花:★☆☆(政策出炉却不甚明晰,关注后续新疆高温情况)
国际方面,德州高温干旱气候再起,致使美棉优良率有所下滑,市场对于后续存在一定调减产量预期,美棉受此提振上行。
国内方面,抛储政策出炉且只针对下游纺企进行销售,从一定程度上缓解了库存紧张的现状,郑棉上涨受到一定抑制,09合约压力较大,9-1月差由正转负。但因为公告未明确抛储时间和抛储数量,而且市场对于政策早有预期,盘面前期已经消化部分抛储传言,同时国内减产和抢收预期的核心逻辑仍在,叠加现阶段国储棉库存偏低,继轮出后可能引发新的轮入预期,资金看涨远月情绪较为浓厚,盘面于政策公布后回调程度有限,后续还需持续关注轮出情况和细则。此外,新疆高温天气持续发酵,如若高温天气持续时间较长或会导致蕾铃脱落,最终导致棉花一定程度上的减产,后续需密切关注气温和棉花生长情况。短期,高温和抢收利多题材仍在,下游运行略显不畅的情况变化不大,抛储政策出炉却未详细说明,不过对于棉价上涨存在一定威慑力,预计区间震荡运行。长期,以减产抢收为主逻辑维持看多观点。
新湖宏观
国债:★☆☆(月底重要会议前,债市震荡偏强)
国债:盘面上看,昨日国债期货高开震荡调整。上周五央行官员存量房贷的表态,令市场对于降息的预期优速升温,支撑债市。消息层面,再有关于稳增长相关传闻出现,对债市构成一定扰动。基本面方面,本周公布GDP数据低于预期原因或在于GDP去年同期低基数的情况下,市场对今年二季度GDP增速预期较强。为完成全年GDP5%左右增速的目标,刺激政策推出的必要性有所增加。经济数据再次印证当前经济仍是弱现实、实际下行压力仍大,货币政策大概率延续宽松局面。由于经济数据整体偏弱,市场对刺激政策的预期有所提振,但后续行情或将依赖于基本面的演化,政策落地的有效性仍需观察,需关注7月政治局会议中的定调以及增量政策。短期债市大概率延续震荡偏强走势。不过市场依旧对后续政策的出台落地有所忌惮。未来在7月底政治局会议前,小作文或继续压制债市表现。后续关注稳增长政策出台情况。
黄金:★☆☆(紧缩拐点确认后,金价延续反弹,后续关注美国经济情况)
黄金:盘面上看,隔夜内外盘金价延续走强。本周先是公布美国6月零售销售数据低于预期,同时工业产出同样意外下降。此外周三公布房地产新屋开工以及营建许可等数据同样出现走弱迹象,进一步坚定市场对美联储即将结束加息周期的预期,继续对金价形成明显提振。内外盘金价明显走强。但是周二美国财政部长耶伦给6月超预期降温的美国通胀数据泼了冷水,令金价小幅反弹,限制了外盘金价涨幅。而内盘金价受益于人民币贬值明显走强。CME利率期货显示,市场基本完全定价7月加息,但是9月加息概率低位徘徊,市场基本仍在押注7月是最后一次加息。9-12月能否再加息可能很大程度上取决于7-8月通胀,尤其是核心通胀的走势。随着更多经济数据印证经济走弱,衰退交易逻辑或再现。短期金价有望延续震荡走强。中长期维持看涨看法。短期进入联储7月会议前的官员缄默期,市场大概率关注接下来美国经济数据表现。