美豆产区干旱问题仍旧较为严重,截至6月20日当周57%美豆种植区域受到干旱影响,环比增加6%,美豆优良率处于季节性历史低位。但据降水预报来看,未来半个月部分产区降水将有所改善,干旱问题或有所缓解。且EPA生柴政策落地,对生物质柴油掺混义务量增量不及市场此前预期,前期利多驱动转弱。中期来看,6-10月棕榈油有一定增产预期,在出口相对疲弱的情况下,产地棕榈油6-10月有累库存预期。国内6-8月份大豆到港压力较大,豆油累库存预期较强。关注地缘冲突是否对俄乌植物油出口产生影响,从而利多豆油和棕榈油替代消费增加。长期来看,厄尔尼诺影响,2024年棕榈油有减产预期。新季南美豆上市后,大豆供给将进一步转向宽松。 但当前国际菜油价格受到欧盟生柴、俄罗斯菜油出口限制政策及新年度菜籽产量预期减少三方面影响而出现上涨,进口成本的上升或将成为国内菜油价格下方支撑的依据。但当前由于国内的菜油消费总体表现并不是非常亮眼,后续可能需要期待刺激消费的政策的出台来侧面影响菜油的价格,从现下的库存和消费角度考虑,菜油的价格上方空间想象力有待观察。 【后市展望】三大油脂当前供需格局不同且各地政策预期不同,暂时持币等待机会。观点仅供参考,不作为任何投资建议。