沪铜|CU2308
核心观点:欧央行行长表态鹰派,铜价承压运行
主要逻辑:
(1)供给:智利暴雨导致全球最大铜矿Codelco停止部分采矿作业。
(2)需求:6月21日当周国内主要大中型铜杆企业开工率为62.68%,周环比回落7.71个百分点,下游面对高升水与高铜价存在一定的畏高观望情绪。6月26日华东现货升水360元,日环比降120元;华南现货升水155元,日环比降35元;华北现货升水60元,日环比降150元。下游补货并不积极,持货商降价出货回笼资金。
(3)库存:截至6月27日,LME铜库存7.71万吨,日环比减0.31万吨;上期所仓单1.99万吨,日环比减0.03万吨。
(4)估值:截至6月27日,沪铜连续基差200元,日环比降310元;沪铜连三基差1000元,日环比降400元。
综合分析:美国5月耐用品订单月率初值录得1.7%,预期-1%,前值1.1%;6月谘商会消费者信心指数录得109.7,预期104,前值102.3。无论是耐用品订单还是消费信心指数均未见明显走弱,衰退仍停留在预期而未成现实。欧洲央行行长表态应保持紧缩政策,避免宣布结束加息,鹰声四起的欧美央行令海外衰退预期仍挥之不去。基本面来看,随着需求进入传统淡季,铜价重心上移导致下游表现出畏高情绪。连续和连三基差缩窄显示支撑现货支撑边际减弱。但考虑到铜库存绝对水平仍处低位,铜价短期表现仍较为纠结,后续继续关注库存与基差表现。中期而言,高利率环境难言风险出清,反弹空间有限,关注逢高做空机会。
市场研判:短期观望,中期反弹做空思路。
金国强
从业资格:F3065742
投资咨询:Z0014754
投资咨询业务资格:证监许可【2012】35号
(本报告蕴含信息均来自于公开资料,我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证,不构成任何投资咨询建议,据此入市,风险自担,与本公司和作者无关。)