英美联储连放鹰,大宗商品普跌
首席点评:节日期间,欧美联储连续放鹰,打击大宗商品表现,有色、原油及农产品全面下跌。糖跌幅最为剧烈,超6%。美联储主席鲍威尔在6月21—22日,连续两日的国会听证会上均表态鹰派称,6月停止加息只是暂缓加息,当前通胀压力仍然很高,委员会中有三分之二的人认为今年再次加息两次是合适的,这使得市场美联储后续加息产生较强担忧。英国央行意外加息50个基点,将指标利率从4.5%上调至5%,高于市场预期的4.75%,进一步强化了市场对英国衰退的预期,英国10年期国债收益率与2年期国债收益率达到2010年以来最大的倒挂幅度。
重点关注品种:白糖 铜 白银
白糖:巴西压榨进度良好叠加宏观收缩,节日期间原糖价格出现下跌。总体而言,目前印度的减产助推国际糖价;同时市场也继续关注厄尔尼诺发展,原油价格、巴西开榨和国内消费的变化;另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上,后国内进口减少,后市注意天气炒作,短期糖价扔将动荡,长期投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。
铜:端午假期LME铜下跌1.53%,受美联储强调加息影响。美联储主席鲍威尔重申以温和步伐继续加息,促使美元走强。国内铜产量延续稳定增长,5月单月产量再创历史最高。今年全球供应大概率延续稳定,精矿加工费持续小幅增加。预计今年国内汽车产销可能下降,但铜需求预计持平,空调产量延续较高增速,电力投资可能是拉动铜需求的主要行业,国内铜供需总体保持良好。短期CU2308合约区间偏弱波动,下方支持66000,上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。
贵金属:节日期间贵金属整体走弱。周三美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会作证时表示,对抗通胀的斗争并未结束,官员们一致认为借贷成本可能需要继续走高。周四在参议院银行委员会作证时进一步表示,决策者认为如果经济表现一如预期,即使利率已经升至限制性区域,今年再次加息仍是合适之举,可能需要再加息两次。此外,多位联储官员也释放鹰派发言。由于通胀仍然顽固,当前市场正在消化7月再度加息的可能,但市场质疑年内能否达成2次加息目标。市场逻辑呈现“7月或在加息+期待经济达成软着陆可能+等待就业市场降温”的逻辑,但在长期驱动明确的情况下回调幅度整体可控,AG2312合约波动区间5300-5700。AU2312合约波动区间440—460。
一、当日主要新闻关注
1)国际新闻
韩国考虑下调2023年经济增长预期,将从1.6%下调至1.4%-1.5%,以反映半导体行业低迷表现。
2)国内新闻
十四届全国人大常委会第三次会议将于6月26日至28日在北京举行,将审议无障碍环境建设法草案、对外关系法草案、行政复议法修订草案、海洋环境保护法修订草案;审议国务院关于提请审议粮食安全保障法草案的议案等。
3)行业新闻
端午假期期间,多地楼市销售表现平淡。中指研究院数据显示,端午假期期间,代表城市成交面积同比增近两成,较2019年端午假期下降一成;日均成交面积同比下降约七成。
二、外盘每日收益情况
三、主要品种早盘评论
1)金融
股指(IH和IF):美股下跌,上一交易日A股继续回落,上证50指数跌1.11%,沪深300指数跌1.53%,两市成交额1.02万亿元,资金方面北向资金流出6.42亿元,6月20日融资余额增加29.94亿元至15164.79亿元。为了刺激经济,政策端开始发力,6月13日和15日央行密集降息10bp,刺激股指上涨。从当前点位看中长期建仓的性价比较高,持续拉升后有回调压力,操作上短期建议先观望,预计IH2307合约波动2450-2650,IF2307合约波动区间3750-4050。
股指(IC和IM):假期期间,美股回调为主。节前A股继续回调,数字经济主题结束年内第四轮阶段性行情,带动IC2307和IM2307均跌逾2%。全A成交额缩量677.64亿元至10238.94亿元,连续第6个交易日处于万亿之上,北上资金净卖出6.41亿元。目前,数字经济主题短期交易拥挤度处于相对高位,同时端午假期后市场也将逐渐迎来中报预告的披露,主题相关行业或将面临一定调整,节后或可关注多IH空IM的套利。操作上,短期暂时观望为主,IC2307预计波动区间5900-6250,IM2307预计波动区间6400-6750。
国债:有所企稳,10年期国债活跃券收益率下行0.75bp至2.6675%。央行加大公开市场操作力度,净投放1430亿元,1年期和5年期以上品种LPR均下调10bp,符合市场预期。LPR下调后,将降低实体经济融资成本,稳定市场信心,为经济增长营造有利条件。5月份经济金融数据普遍不及市场预期,市场需求依然不足,国常会研究推动经济持续回升向好的一批政策措施,强调具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施。发改委表示下一步稳经济将重点在稳定消费、促进投资等六个方面发力,提升市场信心。海外美联储主席强调6月只是“暂缓” 加息,通胀压力仍然很高,未来可能会有更多的加息,但欧美6月份制造业PMI普遍低于预期,美债收益率小幅回落。总体上,降息落地后,市场重心转向期待进一步的宽信用政策出台,市场资金面收敛也会对债市产生扰动,预计短期国债期货价格逐步面临调整压力,关注后续出台政策的情况和力度。
2)能化
原油:原油节日期间下跌约2%。周四在英格兰银行和挪威中央银行分别把利率提高了0.5个百分点,瑞士国家银行把利率提高了0.25个百分点之后,原油价格大幅下跌。美国加息的可能性似乎也更大。美联储主席鲍威尔在国会作证的第二天重申了政策制定者的预期,在美联储上周维持利率不变之后,他们还将加息两次。旧金山美联储银行行长Mary Daly表示,今年再加息两次是“非常合理”的预测。美国活跃油气钻井平台数量连续第八周下降,为2020年7月以来首见,意味着未来美国原油产量可能放缓。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止6月23日的一周,美国在线钻探油井数量546座,比前周减少6座;比去年同期减少48座。SC2307区间530-570,建议多单持有。
甲醇:本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在82.37%,较上周上涨5.19个百分点。本周沿海地区个别MTO负荷略有提升,叠加陕西、宁夏CTO装置提升或恢复运行,所以国内CTO/MTO装置整体开工整体上升。市场关注山东及港口部分MTO装置波动进展。截至6月15日,国内甲醇整体装置开工负荷为68.75%,较上周上涨2.87个百分点,较去年同期下跌3.31个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在90.3万吨,环比上涨2.9万吨,涨幅为3.32%,同比下降17.6%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估28.5万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计6月16日至7月2日中国进口船货到港量在79.43-80万吨。MA309波动区间1800-2100,建议观望为主。
橡胶:橡胶周三走势下跌,RU09收于12035,下跌20。成交、持仓下滑。国内外产区胶水持续释放,国内库存累积,压制价格,基本面相对偏弱,但沪胶价格处于低位,继续下跌空间也有限,RU09预计维持底部区间宽幅震荡。
纸浆:纸浆节前延续低位震荡。尽管近期仍有浆纸厂传出停机减产的消息,但国内5月纸浆进口量再次突破新高,同比大幅增加。海外经济下行压力使得需求持续走弱,欧洲港口木浆库存继续累积,全球木浆库存天数也不断创新高。国内下游需求表现也一般,成品纸价格重心不断下移。整体来看,此前纸浆下行的驱动并未改变,反弹空间预计有限,关注5300附近压力。短期仍是供强需弱格局,浆价底部震荡为主,SP2309区间4800-5300。
聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化部分上调100,中石油部分上调50。煤化工7110,成交较好。节前,聚烯烃整理运行。基本面角度,烯烃需求进入淡季,现货成交整体一般。另一方面,前期连续下跌之后,目前盘面处于震荡修整当中。长假期间国际原油反弹回落。策略角度,化工品夏季检修,策略上可区间滚动操作。预计PE09合约波动区间7700—8200,操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。
PTA: 主力2309合约收涨 5576元/吨,华东现货参考5700元。PX中国台湾在992美元。PX加工费在463美金,PTA加工区间参考366元/吨。PTA整体开工在79%附近,因端午织端放假停工预期,盘面今日跌超1%,整体仍然是区间震荡,下游聚酯开工依然维持在90%附近,市场焦点聚酯高开工背景下,PX因降负所致的价格走强,同时PXN目前扩张至460美金左右,仍有上升空间,目前,成本端支撑波动大,供应较为充足,下游终端消费表现一般。在没有新的利好出现下,PTA价格或维持承压震荡,反弹驱动关注月底大装置是否有检修计划。PTA2309合约波动区间5300-5700元/吨。
乙二醇:主力2309合约收跌于价格3993元/吨,华东现货在3950元。华东主港地区MEG港口库存总量93.22万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-109美元/吨,随着利润水平的修复后,部分停车装置重启意向增强,近期国产端重启消息集中,目前可以确定的是浙石化155万吨6月底/7月初重启,海南炼化80万吨7月重启;煤化工方面新疆天业60万吨重启;河南能源永城20万吨重启。卫星石化90万吨装置7月份重启概率不大;月产量提升22万吨附近,7月份国产量预期在140万吨附近,供应端压力重新增加,需求端虽然持续保持较好状态,但是向上空间有限,聚酯开工率后期存在下降风险,供增需减下,加上宏观情况对商品走势利空阴影仍存,市场弱势格局暂难改变预计期货主力合约价格偏弱运行于区间(4000-3800)元/吨。
玻璃纯碱:节前,国内纯碱市场变动不大,厂家出货情况尚可。近期纯碱厂家整体开工负荷维持9成左右,华中地区厂家待发订单至7月中上旬。国内浮法玻璃市场价格松动。华北市场交投一般,沙河部分厂小板价格松动,大板价格持稳;华东市场价格部分厂下调,降幅3-5元/重量箱不等;华南个别厂报价下调2元/重量箱。盘面角度,短期玻璃进入淡季,现货成交偏弱,盘面玻璃表现转弱。纯碱盘面整理运行,面向夏季检修逐步增加,供给有一定调节,上周库存继续下降,关注月底一些装置检修带来的供需修复深化的效果,以及新装置投产的实际进度。
3)黑色
煤焦:节前焦煤、焦炭09合约冲高回落。市场情绪好转,下游阶段性补库需求释放,焦煤现货价格小幅反弹,部分焦企开启首轮提涨。焦煤产量波动不大,上游库存高位回落,进口补充作用仍存,行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭产量波动不大,焦企库存有所消化,但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季,钢厂利润难有大幅扩张,平控政策约束下钢厂增产空间受限,需求端对煤焦价格的支撑力度仍显不足。综合来看,需求端的表现难有超预期增量,在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束,谨慎看待煤焦价格的反弹高度。预计JM2309波动区间1200-1500,J2309波动区间1850-2250。
铁合金:节前锰硅、硅铁09合约拉涨上行后高位震荡。当前锰硅北方成本在6220元/吨、厂家利润情况尚可;南方厂家仍未走出利润倒挂格局。兰炭价格下滑、硅铁平均成本降至6600元/吨左右,行业利润有所恢复。锰硅产量升至高位,库存压力仍然较大;硅铁控产幅度加大,交割库库存集中注销加重供应压力。需求方面,终端消费淡季钢厂利润难有大幅扩张,平控政策约束下钢材产量增幅有限,双硅需求端难有亮眼表现。综合来看,锰硅供需格局仍显宽松,硅铁库存消化缓慢,双硅价格上方承压,关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6200-6700,SF2309波动区间6800-7300。
4)金属
贵金属:节日期间贵金属整体走弱。周三美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会作证时表示,对抗通胀的斗争并未结束,官员们一致认为借贷成本可能需要继续走高。周四在参议院银行委员会作证时进一步表示,决策者认为如果经济表现一如预期,即使利率已经升至限制性区域,今年再次加息仍是合适之举,可能需要再加息两次。此外,多位联储官员也释放鹰派发言。由于通胀仍然顽固,当前市场正在消化7月再度加息的可能,但市场质疑年内能否达成2次加息目标。市场逻辑呈现“7月或在加息+期待经济达成软着陆可能+等待就业市场降温”的逻辑,但在长期驱动明确的情况下回调幅度整体可控,AG2312合约波动区间5300-5700。AU2312合约波动区间440—460。
铜:端午假期LME铜下跌1.53%,受美联储强调加息影响。美联储主席鲍威尔重申以温和步伐继续加息,促使美元走强。国内铜产量延续稳定增长,5月单月产量再创历史最高。今年全球供应大概率延续稳定,精矿加工费持续小幅增加。预计今年国内汽车产销可能下降,但铜需求预计持平,空调产量延续较高增速,电力投资可能是拉动铜需求的主要行业,国内铜供需总体保持良好。短期CU2308合约区间偏弱波动,下方支持66000,上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。
锌:端午假期LME铜下跌0.53%,受美联储强调加息影响。美联储主席鲍威尔重申以温和步伐继续加息,促使美元走强。近期国内精矿加工费延续高位,精矿供应表现宽松,冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看,下游基建、家电良好,汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落,但产量恢复缓慢。短期ZN2307合约总体可能18000-22000左右区间波动,建议关注国内库存、现货升贴水等情况。
工业硅:节前SI2308期价弱势下行后小幅回调。现货方面,大厂停产消息影响下现货价格调涨,但下游采购仍显谨慎,市场成交暂未跟进,华东553通氧硅价上调250元/吨至13400元/吨。供应方面,利润倒挂产区停炉情况较多,丰水期开工回升不及预期,但行业新增产能处于爬坡阶段,工业硅供应端仍显充足,关注大厂停炉动向。需求方面,多晶硅价格持续回落,部分厂家出现成本倒挂,行业开工趋弱;铝合金企业开工持稳,采购原料仍以刚需为主;有机硅行业利润持续改善,企业开工低位回升,但对工业硅的采购仍较为谨慎。综合来看,目前下游需求疲态延续,丰水期市场高位库存的消化难度较大,硅价上方仍存明显压力。预计SI2308波动区间12300-14300。
5)农产品
棉花:假期期间外盘延续弱势,美棉签约出口显著回落。USDA上调23/24年度全球棉花产量、消费量及期末库存,报告偏中性。前期国内棉价涨势过快,但实际上并未出现供应短缺的问题,天气和库存炒作逐渐降温,基本面缺乏实质性利好。目前新疆天气转好,行业淡季下需求承压,叠加近期有抛储传闻流出,09合约持续上行空间预计有限,短期预计回调整理为主。中长期看,国内棉花产量下滑已成事实,新棉抢收大概率会在今年重演,中长期棉价重心有望继续抬升,建议逢低做多远月01合约,CF401区间16000-18000。
白糖:巴西压榨进度良好叠加宏观收缩,节日期间原糖价格出现下跌。总体而言,目前印度的减产助推国际糖价;同时市场也继续关注厄尔尼诺发展,原油价格、巴西开榨和国内消费的变化;另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上,后国内进口减少,后市注意天气炒作,短期糖价扔将动荡,长期投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。
生猪:生猪期货持续震荡。根据涌益咨询的数据,6月25日国内生猪均价14.03元/公斤,比上一交易日下跌0.09元/公斤。从季节性而言,当前生猪消费处入淡季,供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势,当前价格已经触及养殖成本,叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储,消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高,能繁母猪存栏恢复,2023年生猪总体供应有望逐步增加,全年猪价重心仍将低于2022年,交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保,长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约,预计LH09合约波动区间15000—18000。
苹果:苹果期货维持震荡,总体苹果处于震荡区间中。根据我的农产品网统计,截至6月14日,本周全国主产区库存剩余量为166.53万吨,单周出库量23.50万吨,苹果替代品增加,环比上周走货有所放缓。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.9元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.25元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈再起,关注近期套袋数据,预计AP10合约波动区间8000—10000,操作上建议区间波动操作为主。
油脂:节假日期间,因预期再度加息,原油跌破70美元/桶,美豆主产区迎来降雨,马盘棕榈油和美豆油再度下跌。MPOA预估马来西亚6月1-20日棕榈油产量预估减少3.64%。ITS发布马来西亚6月1-25日棕榈油产品出口量为897,180吨,较上月同期的982,605吨下降8.7%。6月马来西亚棕榈油产量恢复偏慢,但是出口需求仍然较差,还未好转。美国环境保护署(EPA)最终确定,2023年生物燃料的掺混数量为209.4亿加仑,2024年为215.4亿加仑,2025年为223.3亿加仑。而去年12月宣布的最初提议是2023年208.2亿加仑,2024年218.7亿加仑,2025年226.8亿加仑。2023年生物质柴油(Biomass-based diesel)掺混配额为28.2亿加仑,此前的提案为28.2亿加仑。2024年生物质柴油(Biomass-based diesel)掺混配额为30.4亿加仑,此前的提案为28.9亿加仑。2025年生物质柴油(Biomass-based diesel)掺混配额为33.5亿加仑,此前的提案为29.5亿加仑。加拿大统计局定于北京时间6月28日周三20:30公布作物种植面积预估。11位交易商和分析师预计,报告料预估油菜籽种植面积为2180万英亩,预估区间为2090-2230万英亩,2022年种植面积为2139.57万英亩。预计今日油脂低开,但是人民币延续贬值也将限制跌幅。运行区间豆油2309 6300-8000 棕榈油2309 6000-7600菜油2309 7000-8600。
豆菜粕:假期内,美豆主力跌破1300美分,原油大跌,美豆主产区迎来降雨。美国2022/2023年度大豆出口净销售为45.8万吨,符合预期,前一周为47.8万吨,2023/2024年度大豆净销售16.9万吨,前一周为4.9万吨。一项针对行业分析师的调查结果显示,美国2023年大豆种植面积料为8767.3万英亩,截止6月1日当季大豆库存料为8.12蒲式耳,较上年同期水平-9.68亿蒲式耳下降16.1%。美国农业部定于北京时间7月1日凌晨公布年度种植面积预估,关注最终数量。今年美豆种植进度偏快,干旱炒作也早于往年,处于生长初期的美豆对于水的需求没有78月关键期多,如果后期天气继续改善,美豆盘面仍将承压,但是干旱炒作远未结束,另外人民币持续贬值,也将提高进口大豆到港成本,预计今日豆菜粕低开,美豆天气炒作期间盘面波动较大,如果天气未能持续改善,尝试逢低买入。粕主力3350-3800,菜粕2700-3300。