体现端午备货预及7月供应断档预。养殖利方面已持续五个月亏损周期,但因仔猪销售利仍在,生猪产能去化节奏仍偏慢,大型及头部5月份产能环比仍为增加趋势,供应端压力仍在,近期仔猪价下跌幅度加大,产能去化有望加速。目前冻品库存率25.37%,为近一年半以来的最高水平,目前前期入库冻品时间已近5个月,一方面面临出库周期缩短压力,另一方面生猪价低位,冻品出库仍亏损,近期屠企冻品入库节奏明显放缓,冻品库容高位亦为后续猪价带来利空打压。
6月份我们认为需求端或有恢复,但起色有限,而供应端仍过剩,影响价上行空间,目前冻品库容率处于较高水平,后期仍存出货压力,目前生猪价仍在磨底阶段,饲料本端亦呈现下降趋势,但情绪端开始关注生猪,不排除有进一步反弹。
现阶段仍处于产量逐步兑现、出栏均重处相对高位、供给趋于宽松的阶段。同时,在行业不确定性增强以及现金流压力持续积累下,需求趋弱,价支撑主要来自于终端供需,而当前正值全年淡季,不足以驱动猪价上涨,未来猪价走势仍有可能继续走弱。
近期生猪期货持续走弱主要原因还是上供应的压制,去年8月开始到今年2月的能繁母猪存栏量决定了今年6月开始到12月底生猪产能处于上行的周期。并且,虽然目前亏已经持续了6个月,但在利亏并未大幅扩大及仔猪仍旧有利的情况下,养殖大幅淘汰母猪意愿不强,导致了母猪产能去化速度慢,生猪的出栏压力叠加体重仍处于较高位置始终压制价,同时叠加需求修复不及预,使得生猪期货持续走弱
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