近期PVC的表现可谓是一波三折、枯木逢春。从5月下旬以来,相继三次探底5600,又否极阳回,大有筑底之势,那这一次的轮动究竟是昙花一现、反弹之后重回弱势?还是曙光初现、从周期底部宣告开启复苏?套用高盛对于地产预测的“L型复苏”一词,虽然与地产的节奏有差异,但殊途同归,我们认为国内的PVC在经历21年10月以来剧烈的下跌之后,也在渐渐筑底,呈现L型复苏的趋势。除非再次出现宏观和地产方面的较大利空,否则无论是从资金的情绪角度,还是PVC自身的基本面角度,在去年10月底抑或近期出现的低点附近,追空的意义已经不大,而多配远月合约的风险收益比可能也将逐步优于空配。
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宏观
本月伊始,海内外的政策和消息可谓是利好频频,前期的阶段性利空传闻也多已经(债务问题、地缘风险等)被市场消化。实质性的利多方面,先是月初财新PMI公布超出预期,上周则是有多位金融高层发声稳定市场,本周则是央行较为意外的调降了OMO等利率以提振市场对于政策的预期;海外最大的利好则是美国通胀放缓(5月份年度CPI降低至4%,为2021年3月后最低水平),为美联储暂缓加息提供了空间。机构小作文方面,更是层出不穷,大宗商品上有传言JNK大举买铁矿场外看涨期权;宏观方面,则以彭博社和巴克莱为甚,传言国内将推出一揽子经济刺激计划以及将有数次降息降准的动作。这些传言真也好,落空也罢,其实都实实在在的传递出一个讯息:人心思涨。尤其是对于一些跌幅较大且时间足够长的资产抑或品种更是如此。
(以上观点仅供参考,不具备投资建议)