铁矿石:上周矿价大幅反弹,09合约重回800元/吨,掉期主力重回110美金/吨。 基本面角度,随着宏观情绪企稳,市场重回基本面因素。短期逻辑焦点集中在卷需求韧性和废钢偏紧等问题。根据富宝资讯数据测算,2023年以来实际废钢日耗下降2万吨,对应全年减少700万吨。即使假设全年粗钢平控(需求零增长),对应均衡铁水也在230万吨/天左右。铁水230万吨日均,铁矿全年供需基本平衡,无太大累库压力。随着材的需求预期与现实出现分歧,市场短期逻辑重回供应,进一步修正矿价估值。 但需要警惕的是,当前期现共振多源自基差盘,实际需求并未明显改善。且双焦现货难以跟涨,盘面涨幅受制于成材利润难以趋势性打开。且需求潜在的尾部下行风险依然没有褪去。建议短期行情以震荡市对待,矿价结构性偏强,但趋势性上行难以突破。随着矿价涨势加快,同时警惕政策调控风险。
焦煤:上周焦煤震荡上行走势。 焦煤现货价格涨跌互现。其中部分受吕梁地区部分煤矿停产影响,周中竞拍部分中高硫主焦成交价格稍有回升,整体流拍率维持低位,但其他配焦煤价格有所下滑。随着下游钢厂利润回升,煤焦原料价格整体稳定运行。 供应方面,国产端本周开工小幅回升,整体开工稳定,煤矿库存维持高位,下游补库一般。进口方面,蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行,蒙煤市场价格持续下行,短盘运费小幅下降,口岸通关量回升至较高水平,本周通关车辆恢复至1000车左右,交投氛 围清淡。库存方面,下游焦化厂补库情况一般,因此煤矿库存小幅上升,焦化厂库存维持低位,钢厂按需补库库存微增。 后期来看,焦煤供应依然偏宽松,蒙煤通关维持高位,铁水稳定,加之钢厂利润恢复,短期焦煤震荡走势为主,但中长期来看供需偏宽松格局未变,关注需求变化。
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