今日早盘原油价格跳涨高开3%,刷新月内高点,主要原因是OPEC会议决定,OPEC+自愿性减产协议从2023年底延长至明年底,另外沙特在自愿性减产的基础上单独在7月进行一次100万桶/日的减产。
北京时间6月5日凌晨,在连续两天会议后,OPEC+决定将七月产量配额再次下调超百万桶/日,是去年10月以来第三次扩大减产。
我总结了此次会议的几个要点:
第一,公布2024年产量配额将在2023年5月基础下调140万桶/日。具体数值在下半年会议中可能会再调整,重点表达了减产将由今年底延长至明年底的政策决定。
第二,公布后续会议时间安排。OPEC+部长级会议六个月一次;JMMC监督委员会议两个月一次,并且可以随时提议召开临时会议。意味着一旦任何时候油价大跌,欧佩克可能继续扩大减产调整配额。
根据新闻报道,7月OPEC+产量配额将下调约117万桶/日,其中沙特配额将额外下调50万桶/日。5月欧佩克落实4月减产决议,产量环比下降50万桶/日,比去年10月减少约170万桶/日。欧佩克减产落实导致原油供应实质减少,是美国等地商业原油库存去化的原因之一。
会议结果对油价影响:
①上半年原油价格呈现出金融压力和地缘支撑轮动的宽幅震荡行情。3月银行风险油价大跌,4月欧佩克减产油价回升;5月银行风险油价再跌,6月欧佩克再次扩大减产。
②欧佩克会议政策对油价的影响体现在两个阶段。首先是政策初步宣布时,对当期交易情绪影响;其次是政策落实后供应变化对商品估值影响。
③本次会议对油价影响利多,但在极度偏弱的金融情绪压制下(体现在基金净多持仓已降至2020年2季度接近历史低位水平),对油价提振暂时有限。后期如果减产落实去库推进,实质抬升供需估值;一旦金融情绪转向时,可能对价格产生二次推升。
原油价格后期展望:
①此前报告提示,5月油价处于偏弱周期,6月存在上行契机,重点关注两个会议。6月3-4日欧佩克会议利多已经兑现,从供需估值角度提供支撑;6月13-14日美联储会议如果宣布暂停加息,可能从金融情绪角度提供额外支撑。
②全年70-100区间预期暂时维持不变。由于前期价格已经跌至70美元下缘,欧佩克扩大减产后,重心有逐渐上移潜力。
操作策略:
OPEC+整体减产决定利好有限,沙特仅在7月额外减产100万桶/天,试图增强OPEC+决议对油价的提振作用,目前整体需求表现平淡,加息预期大幅降温,宏观风险暂时缓解。整体油价震荡偏强,OPEC+的决议使油价延续上周的反弹势头,但衰退风险中长期施压油价,上方压力明显。
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