【核心观点】
美国4月通胀数据公布之后,市场认为未来美国通胀继续下降,但下降的速度将十分缓慢,可能会出现阶段性反弹,近期美国通胀预期指数有所上升,通胀预期的变化也会美国通胀下行的斜率存在波动。
美联储持续加息已经造成了流动性紧张,美国银行危机导致的银行信贷条件进一步收紧,提高了美国经济的不确定性,美联储认为银行部门的进一步收紧可能比预期更为严重。在货币紧缩政策和信贷收紧的情况下,经济会被进一步削弱。美联储预计实际美国GDP将在未来两个季度继续减速,在今年第四季度和明年的第一季度会出现衰退迹象。
美国5月非农就业人数大增33.9万人,为2023年1月以来最大增幅。就业主要集中在服务行业,除金融行业外,其他主要行业就业环比增加较为明显,其中商业服务业和医疗行业的就业人数最多,休闲和酒店业的就业人数继续呈上升趋势,美国就业市场维持了一定的韧性。劳动参与率的上升说明美国居民生活压力在加大,美国劳动市场结构性问题突出,5月失业率有所上升,未来或有进一步上升的可能性。
短期内,由于美国劳动市场紧张,美国通胀有反弹的可能性,美联储货币政策变得难以预测,可能会出现跳跃性加息。美元指数短期内反弹,美债收益率也有波动,这加大了对贵金属价格的压力,导致贵金属价格短期内上升的动力不强。因为欧元区和英国因通胀压力较大,仍在选择加息,且日本通胀也在升温,加上日本经济状况有所好转,日本央行有结束宽松货币政策的可能性,这些国家央行相比美联储更加偏鹰,美元指数反弹将会受限,难以造成贵金属价格出现较大的回撤,或维持震荡走势。由于去美化和美国经济周期性下行延续,贵金属价格依然有上行空间。仅供参考