期债:上周五央行开展50亿元7天逆回购,当日有20亿元逆回购到期,实际净投放30亿元,资金面宽松。早盘国债期货窄幅震荡,午间关于特别国债传闻引发市场对稳增长政策加码担忧,国债期货跳水,四主力TS2309、TF2309、T2309和TL2309分别收跌0.02%、0.06%、0.12%和0.24%。4月以来国债期货接连走高,先后反应了地产销售放缓、核心通胀低位运行、银行间票据利率大幅回落信贷疲弱的利好。5月随着宏观数据陆续公布,基本面的疲弱得到印证,在无增量刺激政策的背景下,市场对于流动性进一步宽松预期乐观,十年国债收益率直逼去年十月低点。但上周债市情绪明显谨慎,国债收益率在前低附近止盈盘增多。一方面短期受季节性因素影响资金利率中枢易上难下,抑制国债短端利率下行,而出于对后续政策加码担忧长端利率也难进一步下行。另一方面,经过3个月连续上涨,不少机构已经完成了全年盈利目标,倾向于落袋为安。目前基本面环境虽没有发生改变,债市仍有支撑,但做多盈亏较低,操作上建议投资者暂时观望。