上周PVC期货先扬后抑,收四连跌,V09合约收于5782(-0.8%),9-1价差+22(-14),指数持仓142(+3)万手,四连增。现货市场:常州5型电石料现汇库提5700-5770(-20/-30)元/吨,点价报盘-100至平水,基差走低。华南升水华东85,乙电价差(华南)5。
核心逻辑:上周PVC开工率74.9%(-0.8%),两连降,新增天业(天伟)、渤化等共70万吨下旬检修,实华50万吨检修推迟,5月检修调升后接近4月水平,但6-7月供应回升确定性高。5月19日社库41.4万吨,环比-0.7(前值-0.2)万吨,同比高38%(前值44%),产量依然偏高,华南到货相对偏少。厂库天数8.56天,环比-0.04天,低于预期0.14天,同比增加111%,下周预估8.65天。供需两弱,出货压力较大。总体去库环比放缓。
海外方面,全球市场齐跌,亚洲跌10美元,休斯顿跌24美元,台塑6月报价预期下调10-20美元,出口利润回升50元,签单环比增加1万吨。印度增加对进口PVC中VCM含量的限制,利空出口。4月出口出炉,13.5万吨,环比降8万吨,同比降51%。
需求端,制品开工继续走低,远期订单差,低价采购为主。1-4月,新开工累计同比增长-21%,降幅扩大2个百分点,销售持续改善,但新开工不足。4月PVC地板出口39.3万吨,同比-10%,累计同比-25%,较前值回升5个百分点。成本端,电石供需双增,再度上涨50,PVC动态成本6080。综上,内需出口均弱,上游亏损暂未压制未来供应的回归,预计震荡偏弱。
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