钢材短暂调整后再度上行,反弹力度强于预期。宏观数据低迷,有效需求不足,投资端表现仍然疲软,地产数据超预期走弱,前端施工项目加速萎缩中,市场对超预期刺激预期加重;产业来看,高炉开工转稳,电炉继续减产空间也有限,粗钢平控政策部分落地,供应预计迎来阶段性小幅修复;需求小幅修复,市场低位拿货意愿改善,地产存量施工大幅缩减和资金改善不理想还将继续拖累建材需求,制造业增速明显放缓,海外需求同步走弱,板材出口继续遇冷。综合来看,供需结构仍偏弱,若需求成为共识,基本面矛盾还有加重的空间,但盘面利润收缩后,空成材与空原料无异,成材下跌驱动也相应减弱。后期重点关注高炉复产节奏,等待单边继续做空的加仓机会;10-1反套继续持有至平水附近。
铁矿反弹力度仍偏强,普式突破110美金。主流矿发运出现回落,降幅集中在澳洲发运,属于泊位检修的正常调整,并不影响后期发运偏宽松的状态。铁水产量回落至240万吨以下,降幅放缓,本轮减产高炉减产有限,钢厂生产意愿仍强,烧结矿日耗降幅有限,烧结库存消费比提升说明烧结环节生产力度较强,钢厂库存仍然紧张,若短期铁水产量止降企稳,对铁矿刚需仍有支撑,铁矿基本面目前矛盾不明显,叠加宏观降息和政策加码刺激等预期转好,铁矿引领黑色系反弹,但由于成材供需压力没有实质性改善,铁矿反弹动能还需观察,若后期钢厂利润再度恶化引发二轮负反馈, 铁矿仍将受到拖累,谨慎短多,高位空单持有观望。