市场预计周二美国总统拜登将与国会展开新一轮债务上限谈判,谈判前众议院议长麦卡锡给总统拜登泼冷水,认为目前债务谈判完全没有接近达成结果的迹象,在任何方面都没有达成协议,他补充说“本周末真的需要做出点事情来。同时,美国亚特兰大联储主席博斯蒂克声称抗通胀已取得进展,开始见到了美联储的政策起效,当前可以暂停加息。在缺乏扰动市场的经济数据面前,贵金属和美元表现出窄幅震荡走势,市场在等待美国债务上限谈判的结果,隔夜美元指数跌幅0.29%,受阻于60日均线附近,贵金属价格止跌企稳小幅反弹,美十债利率反弹3bp,实际利率反弹2bp,通胀预期小幅反弹1bp。
中长期来看,美国4月CPI和PPI均超预期下滑,通胀数据确认物价趋势下行,最具韧性的住房分项都开始见顶,随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击,美国实体经济各部门均将面临加速亏损的风险。叠加欧美央行在利率决议会议中鸽派发言,且欧洲央行在当前时刻跟随美联储步伐开始关注经济问题,金融市场短期对经济衰退的担忧大幅上升。我们认为如果美联储以当前利率作为本轮加息的终值,美国的通胀1-2年内难以到达2%的政策目标,预计停留在3%-3.5%区间,与消费者预期接近,按当前市场定价1.1%-1.5%区间的实际利率水平,折合1-2年期国债收益率位于4.1%-5%区间波动,而美国期货市场两年期国债期货隐含收益率当前为4.17%左右,意味着实际利率上行的空间有限,黄金价格在历史高位附近会震荡较长时间,预计美元计价的黄金介于1900-2100区间波动。我们认为在加息滞后效应带来的短期经济数据下滑面前,市场因担忧经济衰退而短期抛售贵金属不宜过于悲观,在美联储开始兼顾经济和通胀平衡的政策目标面前,贵金属的价格中期仍然有较强韧性,可调整企稳后重新做多贵金属,关注今日美国债务上限谈判成果以及美国即将公布的4月零售销售、工业产出数据,预计会给市场带来短期波动。